【行业研究报告】步科股份-2023年业绩符合预期，机器人业务同比+30%

年毛利率38.18%，同比提升0.24pp，其中驱动系统毛利率34.80%，同比下降
1.69pp；控制系统毛利率42.61%，同比提升3.17pp。2023Q4毛利率37.66%，
同比下降3.04pp，环比提升0.95pp。2）2023年期间费用率25.60%，同比提
同比下降3.04pp，环比提升0.95pp。2）2023年期间费用率25.60%，同比提
升7.19pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比
+3.11pp/+0.60pp/+2.75pp/+0.73pp。3）2023年净利率12.03%，同比下降
4.80pp，2023Q4净利率12.35%，同比下降4.62pp，环比提升3.14pp。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.10/1.44
亿元，未来三年归母净利润预计保持33%的复合增长率，对应PE分别为
风险提示：主要原材料价格波动风险；行业市场竞争加剧风险；下游行业周期
性波动风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）
506.48638.81761.28912.17
增长率
-6.09%26.13%19.17%19.82%
归属母公司净利润（百万元）
60.6883.95110.32143.59
增长率
-33.36%38.33%31.41%30.16%
每股收益EPS（元）
0.721.001.311.71
净资产收益率ROE
8.10%10.22%12.05%13.84%
PE72523930
PB5.815.304.764.20
-60%
-40%
-20%