【行业研究报告】-宏观伴读系列（6）：回顾中美贸易摩擦

研究结论
⚫本期“宏观伴读”系列聚焦中美贸易摩擦。自2018年以来，中美贸易摩擦作为世界
第一、第二大经济体史上规模最大的关税争端，引起了国内外许多学者的关注与分
析。
析。
⚫中美加征关税对美国造成了一定的影响。在福利水平方面，著名经济学家Amitietal
指出加征关税导致美国相关产品价格上升的幅度约在10%~30%之间，大部分关税
被美国消费者和进口商承担，施加关税增加了美国政府的福利，提升了政府税收收
入。在就业方面，加征关税或进一步导致美国不可贸易部门的扩张从而恶化制造业
和非制造业之间的就业结构，且在长期会进一步恶化劳动生产率水平。
⚫关税同样也会对中国产生显著影响，且对中国宏观经济基本面的冲击可能相较美国
更大。吕越等（2019）认为，由于中国主要针对美国最终消费品加征关税，而美国
主要针对中间品加征关税，因此虽然中国的增税清单对美国目标产业的打击程度更
大，但中国所遭受的总体福利损失却更多，约为美国的2.6倍。
商品价格方面，国内学者田巍、徐铭梽等认为（2023），美国加征高关税显著提高
了中国零售品价格，给中国消费者带来损失，即进口关税大多由零售商调整价格加
价而吸收，该现象与美国经验一致，而中国对美国的反制关税对国内消费品价格和
消费者福利的影响非常有限。
值得注意的是，关税对商品价格的影响存在显著的城市差异性，如张甜甜和孙浦阳
(2019)分析2001-2012年的数据发现，房价较高的地区，鉴于居民商品需求弹性较
低，实际价格受关税影响较小，故关税传导机制受到阻碍，即房价上涨会抵消关税
下降对国内消费市场的影响。
⚫中美加征关税也会对我国资本市场和房地产市场产生影响。方意等(2019)采用事件
分析法分析发现，贸易摩擦在短期会造成中国各类金融市场潜在风险上升。
⚫作为全球第一、第二大经济体，中美加征关税无疑会影响全球经济增长前景。国际
货币基金组织指出，增加关税的措施将导致全球经济增速下降约0.5个百分点；有
学者表明，中美贸易争端将对全球国内生产总值(GDP)和全球贸易产生0.1%和
0.6%的影响。
同时，加征关税也会对贸易伙伴产生溢出效应。由于中美降低对对方的进口需求，
美国对中国进口以及中国对美进口的减少会部分转移至其他国家，有利于欧元区、
日本、东南亚等国吸收来自中国的制造业订单转移，部分国家将从中美加征关税中
获益。从贸易转移来看，美国进口将从中国转移到墨西哥、日本和德国等市场，中
国进口主要转移到巴西、德国和日本等市场，如Tuetal.(2020)认为中国从美国的进
口主要转移到巴西、德国、日本、阿根廷、英国和加拿大。贸发会议研究文件
（2019）表示，中国对美出口加征关税的商品减少了约25%，减少的部分主要
（63%）转移至了台湾地区、墨西哥、欧盟、越南等地区；由于全球备用产能不
足，其余部分因美国进口需求回落而损失。
⚫面对中美加征关税，我国应当采取何种对策，不同的学者有不同的看法。在我国的
短期政策是否应选择汇率贬值方面，部分国内学者认为汇率贬值有助于缓解中美贸
易摩擦给中国经济造成的短期冲击，而部分国外学者认为，贬值应对关税冲击的效
果微乎其微。Adleretal.(2019)认为一国货币贬值虽然可以实现支出转换，然而支
出转换难以带来贸易差额持久的改善，抵消关税影响需要货币持续、大幅贬值，而
仅靠货币政策难以实现。
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