【行业研究报告】广联达-2023年年报点评：转型期业绩承压，夯实基础静待拐点

元，同比增长8.3%%，签署云合同35.6亿元，同比下降9.1%，剔除三年期合
同影响，同比基本持平。公司提前完成造价业务云转型，产品续费率、活跃度
等保持高位，帮助公司收入侧熨平行业景气度波动。数字新成本业务实现云收
入6.0亿元，同比增长52.4%，签订云合同5.4亿元，同比下降21.5%。公司于
2023年主抓数字新成本产品交付和升级，产品应用率和续费率有效提升，续费
率已经接近造价产品的续费水平。我们认为，下游建筑客户对成本管理的精细
化要求将逐步提升，数字新成本业务经历两年的基础打造，标杆案例众多，有
化要求将逐步提升，数字新成本业务经历两年的基础打造，标杆案例众多，有
望迎来广阔成长空间。
数字施工优化聚焦，数字设计蓄势待发。受建设项目开工进展影响，公司施工
业务实现收入8.6亿元，同比减少35.0%，公司积极调整经营策略，聚焦项目
质量，持续提升自研软硬件的占比，加大对业务盈利性和现金流管理，销售回
款同比2022年有所提升。公司数字设计业务实现收入8727.4亿元，同比减少
27.5%，报告期内公司数维设计产品完成价值验证，后续有望加速推广。此外，
报告期内公司完成海外能耗模拟软件公司EQUASimulationAB（瑞典）并表，
助力海外业务实现收入1.9亿元，同比增长26.4%。
盈利预测与投资建议。考虑到公司在2023年已基本完成组织架构升级，后续降
本增效举措有望逐步兑现红利，同时数字新成本等业务在打好标杆效应的基础
上或将加速贡献业绩增量，公司利润有望迅速恢复。预计公司2024-2026年EPS
分别为0.29元、0.44元、0.60元，对应动态PE分别为39倍、27倍、19倍。
风险提示：建筑行业景气度下行；行业竞争加剧；核心研发人员流失；核心产
品续费率不及预期等风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）6563.367036.377705.368445.32
增长率-0.42%7.21%9.51%9.60%
归属母公司净利润（百万元）115.84490.57725.731004.60
增长率-88.02%323.50%47.93%38.43%
每股收益EPS（元）0.070.290.440.60
净资产收益率ROE1.87%7.52%10.12%12.45%
PE167392719
PB3.283.012.742.45
-79%
-61%
-44%
-27%
-9%
8%
23/323/523/723/923/1124/124/3
广联达沪深300