【行业研究报告】VESYNC-动态点评：扭亏为盈，产品及渠道双发力

【评论】
渠道加速拓展，各品类产品快速增长。亚马逊渠道收入YoY+11%，非亚
马逊渠道收入快速增长YoY+61%，分地域来看，北美/欧洲/亚洲分别
YoY+37%/104%/119%。分产品来看，Levoit/COSORI/Etekcity营业收
入分别YoY+18%/17%/32%。Levoit营收提升0.51亿美元，主要受到空
气净化器及空气净化器滤网收益带动。COSORI营收提升0.29亿美元，
YoY+17.4%，受到欧洲市场空气炸锅销量及烤箱销量提振影响。Etekcity
YoY+31.5%,受益于人体秤的收益增加。
深入洞察消费者需求，产品力不断增强。公司在产品研发及质量管控
上的持续投入及沉淀，产品开发能力逐渐强大。推出了更多基于对用户
需求深度洞察的新产品或新的品类，对原有产品进行有力补充，进一步
提升品牌的份额。产品设计能力得到进一步验证，公司LevoitVital
系列智能空气净化器、Levoit42英寸智能塔扇、LI401S空气炸锅及智
能食物探针等多款产品获得iF设计奖项。
经营效率提升，成本费用率下降。公司不断增强经营效率，降本增效。
成本端，与供应商的议价能力增强,成本管控力提升；费用端，基于海
运费率下降，运费有所下降；运营效率提高，销售和分销费用减少1%。
【投资建议】
公司系出海小家电企业领军企业，我们看好公司产品创新力及渠道不断
拓展，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为
698.51/815.28/942.59亿美元，归母净利润分别为
93.76/112.88/135.55亿元，EPS分别为0.08/0.10/0.12元，对应PE
证书编号：S1160521080001
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