【行业研究报告】圣农发展-2023年报点评报告：养殖食品协同发力，盈利能力持续提升

事件:
2024年3月27日，圣农发展发布2023年年报：2023年，公司实现营
收184.87亿元，同比增长9.93%；实现归母净利润6.64亿元，同比增
长61.66%。
投资要点:
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营收利润双增，主营稳健发展。2023年公司实现营收184.87亿元，
同比增长9.93%；实现归母净利润6.64亿元，同比增长61.66%。
2023年公司产量、销量和营业收入均实现增长。全年鸡肉生食销售
量122.28万吨，基础调理品销售量4.45万吨，深加工产品销售量
25.36万吨，分别较2022年增长7.16%、23.64%和27.96%。
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白羽鸡全产业链企业产能持续扩张。2023年公司全年实现资本支出
17.65亿元，在产业链各环节持续、有计划地进行固定资产建设，新
建多座祖代、父母代种鸡及商品代肉鸡养殖场，其中，江西资溪祖
代场完成整体建设，食品十厂将于2024年内建成并投产。同时，2023
代场完成整体建设，食品十厂将于2024年内建成并投产。同时，2023
年，我们通过先后收购圣越农牧、安徽太阳谷，继续扩大产能版图，
目前公司自有白羽鸡养殖产能超7亿羽，已建及在建食品深加工产
能合计超过50万吨，位列全国第一。
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育种攻关再突破，夯实国产种源领跑地位。公司自有种源“圣泽901”
于2021年12月正式通过国家畜禽遗传资源委员会审定、鉴定，并
于2022年6月成功实现国产种源首次批量供应，2023年全年销售
父母代种鸡雏901万套，其中，外销持续上量，父母代种鸡雏在自
主国产种源中市场份额持续占据第一。2023年公司在原有“圣泽
901”基础上公司成功迭代研发了“圣泽901plus”，性能方面获得
大幅提升，料肉比指标较原组合得到显著改善，此外在产蛋率、生
长速度、抗病性等指标上均达到国际领先水平。
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盈利预测和投资评级公司养殖业务持续降本增效，食品业务BC
端齐头并进，我们调整2024-2026公司归母净利润为
19.05/19.31/20.48亿元，对应PE分别10/10/9倍，春节后商品代
鸡苗价格上涨，我们预计白羽鸡肉价亦有望上涨，行业景气度提升，