【行业研究报告】云南能投-新能源密集投产期到来，高成长有望延续

2024年03月28日云南能投(002053.SZ)云南能投(002053.SZ)公司快报新能源密集投产期到来，高成长有望延续食品及饲料添加剂投资评级维持评级6个月目标价12.06元股价(2024-03-28)10.82元交易数据总市值(百万元)9,962.29流通市值(百万元)9,961.98总股本(百万股)920.73流通股本(百万股)920.7012个月价格区间8.49/11.8元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益10.79.714.4绝对收益12.712.82.5周喆zhouzhe1@essence.com.cn朱心怡zhuxy@essence.com.cn朱昕怡zhuxy1@essence.com.cn相关报告优质风电项目陆续投产，业绩持续增长可期2023-08-27风电投产高峰到来，优质风资源为业绩增长保驾护航2023-04-12盐业板块量价齐升，静待风电投产业绩放量2022-10-28事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入29.04亿元，同比增长8.47%；实现归母净利润4.82亿元，同比增长76.06%；实现扣非归母净利润4.45亿元，同比增长70.85%，随着风电项目投产高峰到来，公司业绩实现高增长。新能源发电密集投产带来业绩大幅增长：新能源发电为公司核心发展方向，目前公司新能源业务主要布局云南省内，2023年是公司新能源项目投产大年，根据公司公告，截至2023年底公司已投产风电、光伏项目总装机容量达158.1万千瓦，较2022年末的52万千瓦增长304%。装机增量主要来自于通泉风电场、永宁风电场和金钟风电场一期项目投产，三个项目装机规模合计140万千瓦，通泉、永宁风电场分别于2023年1月和2023年12月实现全容量并网；金钟风电场一期首台风机于2023年11月并网。同时，公司具备地理位置优势，云南省优质风资源保障项目盈利能力，根据公司公告，2023年公司平均发电利用小时数达到2781小时，较全国平均2225小时高556小时，同时受益于2023年云南省来风情况同比向好，公司平均利用小时数较上年同期增加248小时，优质资源禀赋在一定程度上保障项目盈利能力。在手项目充足叠加集团注入预期，高成长有望延续：2023年3月，云南省发布《关于加快光伏发电若干政策措施的通知》，要求确保每年新能源开发规模1500万千瓦以上，新能源发展政策大力推动下公司作为省属企业有望受益，截至2023年底，公司已核准新能源项目达到206.6万千瓦，为后续业绩增长提供有力支撑，根据公司规划，目标在“十四五”期间新能源装机达到513万千瓦。同时公司为云南省投资集团下唯一新能源运营平台，根据集团债券募集说明书，截至2023年3月已投产光伏101.4万千瓦，由于上市公司与母公司云南省能源投资集团签署了避免同业竞争协议，未来集团内新增项目不排除注入上市公司的可能性，带来远期新能源装机持续增长。目前公司新能源业务主要风险在于新能源发电参与市场化交易比例提升所带来的电价波动，根据2023年12月发布的《关于进一步完善新能源上网电价政策有关事项的通知》，要求2024年1-6月并网的风电、光伏项目市场化交易比例分别为50%、35%；7-12月并网的风电、光伏项目市场化交易比例分别为55%、45%，由于新能源市场化交易电价低于火电基准价，市场化比例提升将影响新增项目上网电价。-20%-10%0%10%20%2023-032023-072023-112024-03云南能投沪深300999563337