【行业研究报告】湖南黄金-自产矿恢复正常，业绩增长可期

产影响，公司共生产黄金47,696千克，同比减少0.75%，其中，黄金
自产3,947千克，同比减少14.38%；生产锑品31,124吨，同比增加
自产3,947千克，同比减少14.38%；生产锑品31,124吨，同比增加
1.33%，其中，锑自产17,543吨，同比减少5.77%；生产钨品941标吨，
同比减少53.71%，其中，钨精矿自产552标吨，同比减少65.59%。目
前所有矿山均已恢复正常生产，预计可顺利完成2024年生产计划。
金价上涨带来黄金产品毛利率上升。2023年，伦敦现货黄金年度均价
1,940.54美元/盎司，较上一年1,800.09美元/盎司上涨7.80%。上海黄
金交易所Au9999全年加权平均价格为449.05元/克，较上一年上涨
14.97%。受黄金价格上涨影响，公司黄金销售收入211.24亿元，同比
增长13.25%，毛利率增加0.17pct，有力推动了公司业绩增长。
盈利预测：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为6.67亿元、
7.77亿元、9.00亿元，对应EPS分别为0.55元、0.65元、0.75元，对
应现价PE22.29倍、19.11倍和16.51倍。鉴于黄金价格中枢持续上行
趋势，公司自产矿生产恢复，主营产品放量可期。我们给予公司2024
风险提示：金、锑价格大幅波动，公司安全管理风险。