【行业研究报告】光大银行-2023年年报点评：积极服务实体，转型战略坚定

光大银行（601818.SH）2023年年报点评
积极服务实体，转型战略坚定
积极服务实体，转型战略坚定
2024年03月28日
事件：3月27日，光大银行发布2023年年报。23年累计实现营收1457亿元，
YoY-3.9%；归母净利润408亿元，YoY-9.0%；不良率1.25%，拨备覆盖率181%。
➢业绩增速承压。23年光大银行营收、归母净利润分别同比-3.9%、-9.0%，
营收与利润增速的缺口主要源于公司抓实资产质量管控，在23Q4加大了计提
力度，23Q4单季资产减值损失同比+67.9%，我们判断背后或仍源于信用卡、
消费贷的资产质量承压。
营收方面，净利息收入表现偏弱，非息收入微增。23年净利息收入同比-5.4%，
净息差持续收窄为主因，23年末净息差1.74%，较22年末下降27BP，主要受
零售贷款收益率走低影响。23年中收同比-11.4%，各类细项收入均有所下滑，
其他非息收入同比+29.1%，主要是低基数下交易性金融资产的公允价值提升。
➢信贷投放支持实体，转型战略积极推进。23年光大银行总资产、贷款、存
款规模分别同比+7.5%、+6.0%、+4.5%。需求不足背景下，一方面，信贷投放
聚焦国民经济重点领域，23年绿色、科创、制造业、普惠小微贷款规模分别同比
+57%、51%、25%、24%。另一方面，注重提升综合金融服务能力，零售金融、
公司金融、金市业务分别锚定AUM、FPA、GMV三大北极星指标，有望推动轻
资本收入占比提高，并利于源头性、低成本存款沉淀。
➢资本实力增强。规模稳健扩张的同时，光大银行23年末核心一级资本充足
率为9.18%，较22年末大幅提升46BP。考虑两点原因：一是23Q1公司有较
高比例的转债转股，二是财富银行战略转型较有成效，或能节约风险资本占用，
23年末RWA同比+5.3%，增速已连续5个季度下降。
➢资产质量改善，拨备水平提升。23年末光大银行不良率1.25%，较23Q3
末下降10BP，与22年末持平。公司在23Q4显著加大核销力度，不良贷款余
额下降，一定程度支撑23年末拨备覆盖率较23Q3末上升5.6pct至181%。
➢投资建议：财富管理特色鲜明，夯实资产质量基础
光大银行积极服务实体经济，重点领域贷款投放景气，资产规模平稳扩张；三大
北极星指标增长良好，持续引领业务结构调整，利于资本节约、优质存款沉淀，
并有望带来业绩弹性；营收、利润增速虽短期承压，但公司严控资产质量，相关
指标运行稳定。预计24-26年EPS分别为0.72、0.76、0.81元，2024年3月
28日收盘价对应0.4倍24年PB，维持“推荐”评级。
➢风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）145,685147,404151,783158,751
增长率（%）-3.91.23.04.6
归属母公司股东净利润（百万元）40,79242,31844,64548,133
增长率（%）-9.03.75.57.8
每股收益（元）0.690.720.760.81
PE5444
PB0.40.40.40.3
推荐
维持评级