【行业研究报告】东岳集团-2023年公司拥有人应占综合溢利同比减少82%

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
2023年公司拥有人应占综合溢利同比减少82%。2023年公司录得约人民币144.93亿元的收益，同比减少
27.63%。实现净溢利约人民币6.11亿元，同比减少85%；而公司拥有人应占综合溢利约为人民币7.08亿元，同比
减少82%。2023年毛利率降至16.81%，同比下降15.72个百分点。氟硅化工行业景气度较低，部分产品供给产能
增加，而下游需求增长未达到预期，导致行业多个主要产品价格明显下滑，因此公司几个主要业务分部业绩皆有
不同程度的下滑。
公司受益于制冷剂价格提升。根据百川盈孚，截至2024年3月22日，R22的市场价格为23000元/吨，环比增加
2%，同比增加12%；R32的市场价格为25500元/吨，环比增加3%，同比增加31%；R125的市场价格为41500元/
吨，环比增加6%，同比增加68%；R134a的市场价格为32000元/吨，环比增加3%，同比增加31%；R142b的市
吨，环比增加6%，同比增加68%；R134a的市场价格为32000元/吨，环比增加3%，同比增加31%；R142b的市
场价格为16000元/吨，环比增加3%。
含氟高分子材料分部业绩为盈利同比减少83%。2023年，含氟高分子材料分部业绩为盈利人民币3.37亿元，同比
减少83.07%。该分部重要产品价格大幅下滑是其对外销售收入及业绩下降的重要原因。其中，PVDF产品价格下滑
最大，行业内产能有较大增长，而下游需求增长速度不能弥补其产能扩增速度。虽然该分部产品产量同比有所增
长，但量的增长无法弥补产品价格下滑带来的影响。
制冷剂分部业绩同比减少70%。2023年，制冷剂分部业绩为盈利人民币3.11亿元，同比减少70%。制冷剂业务分
部业绩下滑的主要原因是R142b产品价格的下滑。因受PVDF产业链需求变化及部分PVDF厂商对R142b的配套产
能扩增的影响，R142b市场需求下滑，其价格相比去年有大幅下降。
有机硅分部业绩同比减少171%。2023年，有机硅分部业绩为亏损人民币3.31亿元，同比减少171%。有机硅市场
受经济形势影响，需求较弱，而国内有机硅行业新建产能全面释放，导致供需短期失衡，市场竞争激烈，产品价
格下行，跌破行业成本线。
二氯甲烷、PVC及烧碱分部业绩同比减少46%。2023年，二氯甲烷、PVC及烧碱分部录得业绩盈利人民币2.48亿
元，同比减少46.04%。该分部产品属于大宗化工产品，受经营环境变化影响较大。该分部产品市场需求较弱，产
品价格有所降低，原材料成本下降幅度不能弥补产品价格的下滑，因此利润水平也随之下降。
科技创新成果显著。公司仍然基于氟硅化工产业链，保持着一定的研发强度。2023年，公司共有新增牌号产品
101个，一大批高端材料新产品进入市场试样或小批量供应阶段，为公司提升产业高度和竞争力打下良好基础；完
成各类新改扩建、节能减排、自动化提升、质量提升项目148项，技术的革新也促进了公司的降本增效；新增授
权专利81项，目前授权专利共620项；发布22项标准，其中2项国家标准、2项行业标准、1项地方标准、17
项团体标准，目前公司主持发布的各类标准已达127项。2023年内公司研发支出约为人民币9.35亿元，占收入比
例为6.45%。
风险提示：宏观经济环境变化；下游市场需求不及预期的风险。
研究报告ResearchReport
28Mar2024
东岳集团DongyueGroup(189HK)
2023年公司拥有人应占综合溢利同比减少82%
2023Netprofitdown82%YoY