【行业研究报告】小米集团-W-2023年报点评：优化运营效率盈利改善，逐步推进小米高端化战略

小米集团-W（01810.HK）2023年报点评
优化运营效率盈利改善，逐步推进小米
高端化战略
2024年03月29日
【投资要点】
2023年实现营收2709.7亿，同比下滑3.24%，其中第四季度营收
732.44亿，同比增长10.9%。2023年归母净利润174.75亿元，同比
增长606.34%，其中第四季度归母净利润47.27亿元，同比增长
50.02%。公司稳步执行规模与利润并重的经营策略，全面优化运营效
50.02%。公司稳步执行规模与利润并重的经营策略，全面优化运营效
率实现盈利面大幅改善，2023年智能手机业务毛利率为14.6%同比提
升5.6%，IoT与生活消费产品业务毛利率为16.3%同比提升1.9%，互
联网业务毛利率74.2%同比提升2.4%。公司积极在公开市场回购股票，
2023年股票回购金额为港币15亿元，即126.6百万股。
2023年公司全球智能手机出货量市占率12.8%，连续三年排名稳居全
球前三。2023是小米高端化战略实现跨越的一年，公司发布的Xiaomi
14系列以领先的科技、精致的设计、出色的图像和卓越的体验获得用
户广泛认可。2023年公司在中国大陆地区人民币4,000–6,000元价
位段的智能手机市占率达到16.9%，同比提升9.2个百分点。中国大
陆地区2023年高端智能手机出货量在公司整体智能手机出货量中的
占比超过20%。2023年公司在中国大陆地区智能手机ASP同比提升超
过19%。2023年公司在中东、拉美和非洲均实现智能手机市场份额显
著增长，市占率分别提升1.3%、1.2%和2.4%，公司在全球51个国家
和地区的智能手机出货量排名前三。2024年2月公司全新的小米手机
智能工厂也正式投产，年产能达到千万台智能手机。
2023年公司AIoT重点品类表现突出，截至2023年底AIoT平台已连
接的IoT设备数增长至7.39亿，同比增长25.5%。全年大家电业务收
入同比增长近40%，2023年公司的平板产品中国大陆出货量排名升至
第三，可穿戴腕带设备在全球和中国大陆均排名第二，TWS耳机在中
国大陆出货量排名第二。
2023年公司互联网服务收入同比增长6.3%，毛利率同比提升2.4个
百分点。2023年12月公司全球月活跃用户数达到641.2百万，同比
增长10.2%。其中广告业务收入为人民币205亿元，同比增长11.2%。
伴随着手机高端化战略推进，公司游戏活跃用户及付费用户数持续增
长，2023年游戏业收入为人民币44亿元，同比增长7.0%。
2023年公司宣布战略升级为人车家全生态，并发布全新操作系统小米
澎湃OS，车是人车家全生态战略中的重要一环。2023年12月公司召
开了小米汽车技术发布会，介绍了小米汽车的五大核心自研技术，电
驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶。XiaomiSU7系列定位为C
级高性能生态科技轿车，车身设计极具美感并兼具高性能，其中
XiaomiSU7Max双电机全轮驱动，零百公里加速达到2.78秒，最高
时速265km/h，续航里程高达800km。3月28日小米SU7正式上市并
发布价格，起售价21.59万元。
证书编号：S1160523010001
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