【行业研究报告】诺瓦星云-LED显控龙头，技术升级助力成长

6公司简介
6公司简介
公司是国内显示控制龙头厂商，以LED显示控制系统为基石，拓
展至视频处理系统、基于云的信息发布与管理系统等播放领域，
提供软硬件综合解决显示方案。24年2月8日创业板上市，发行
价格126.89元/股。根据公告，预计24Q1实现营收7-7.5亿元，
同增26%-35%；归母净利润1.2-1.5亿元，同增41.52%-76.90%。
投资逻辑
公司行业地位领先，具有算法技术、客户资源、销售服务优势。
显示控制行业壁垒较高，公司在控制系统细分领域处于领先地位，
进一步布局视频处理设备。公司以软件算法技术为核心竞争力，
积极推进技术产品升级迭代，契合MLED、4K/8K的行业发展趋势，
凭此公司在下游诸多客户中份额处于领先地位，与利亚德、洲明、
艾比森、海康、大华等建立深度合作关系，客户资源稳定优质。
显示控制系统：小间距渗透&高清升级&应用场景拓展带动增长。1）
MINI/MICRO显示技术升级，COB/MIP等技术良率提升、成本下降，
规模放量加速渗透，更小芯片&更小间距带动像素数量增加，显控
产品销量需求有望增长。2）4K/8K视频高清化，带动像素密度提
升，一方面推动显控产品升级带动ASP提升，另一方面有限带载
能力下，增加产品数量需求。3）XR/虚拟拍摄/裸眼3D等应用场
景拓展，覆盖更广泛场景，加速渗透商用、民用等新兴市场。
视频处理设备：协同显示控制系统，MLED、高清化等升级驱动。
超高清化信息产业发展，加速视频处理设备的升级；公司视频处
理系统业务体量逐年提升，视频处理设备+发送卡二合一产品拓展
顺利，带动产品量价齐升。未来加速渗透视频设备市场，预计24-26
年该业务收入规模达19、28、40亿元，同增52%、48%、43%。
IPO项目：增强技术研发水平，拓宽产品销售触达范围。公司IPO
发行1284万股募集16.29亿元，募投项目包括诺瓦光电显示系统
产业化研发基地、超高清显示控制与视频处理技术中心、信息化
体系升级建设、营销网络及服务体系升级。
盈利预测、估值和评级
预测2024-2026年公司分别实现归母净利润8.82、12.77、17.64
亿元，同比+45.11%、44.74%、38.20%，我们给予公司2024年33
倍PE估值，目标市值291.05亿元，对应目标价格为566.68元/
风险提示
需求复苏不及预期；出海进展不及预期；研发不及预期；竞争加
剧的风险；限售股解禁风险。
公司基本情况（人民币）