【行业研究报告】恺英网络-分红节奏逐渐稳定，长期投资价值突显

事件：
3月28日公司发布公告实际控制人、董事长金锋提议：1）2023年度向全
体股东每10股派发现金红利不低于1元；2）在满足公司实际资金需求的
情况下开展24年内分红，总金额不高于2.2亿元。
➢分红节奏逐渐稳定
➢分红节奏逐渐稳定
23年8月公司曾实施23年半年度权益分派，以每10股派发现金红利1
元，总派息金额约2.13亿元，是时隔5年来的首次现金分红派息。自23
年8月起到此次现金分红提议，公司有望实现每半年进行一次现金分红，
分红节奏逐渐稳定，提升公司长期投资价值。
持约203万股股份，累计金额约2000万元；3）12月公司管理层完成82
➢23年业绩预增26.8-65.8%，后续新游储备丰富
1月17日公司发布23年度业绩预告，预计23年全年归母净利润13-17
亿元，同比增长26.81-65.83%。主要系：1）老游戏持续运营，表现平稳。
公司传奇奇迹类游戏《原始传奇》、《天使之战》等持续为公司贡献稳定流
水；2）新游戏陆续上线，表现亮眼。自23年下半年至今，公司《仙剑奇
侠传：新的开始》小程序版及《怪物联萌》小游戏上线后常驻畅销榜前列；
腾讯独代游戏《石器时代：觉醒》在游戏畅销榜最高排名第21。多款新上
线游戏表现亮眼，有望释放流水、贡献新增量。此外，后续产品储备丰富：
《盗墓笔记》、《斗罗大陆·诛邪传说》、《临仙》等新游戏有望在24年上线。
➢盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年营业收入分别为48.5/60.0/72.1亿元，对
应增速30.3%/23.7%/20.1%，归母净利润分别为15.3/19.1/22.6亿
元，对应增速49.1%/25.2%/18.2%。公司分红节奏逐渐稳定有望提升
游戏基础稳固，新游流水释放有望给公司营收带来新增长。维持公司
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