【行业研究报告】金风科技-大型风机占比提升，在手订单持续增长

业绩简评
业绩简评
2024年3月28日公司披露年报，2023年实现营收504.57亿元，
同比增长8.66%；实现归母净利润13.31亿元，同比下降44.16%。
其中，Q4实现营收211.38亿元，同比增长4.26%；实现归母净利
润0.70亿元，同比增长277.61%。
经营分析
连续13年蝉联国内第一，大型风机占比持续提升：2023年公司风
力发电机组及零部件业务收入329.37亿元，对外销售13.77GW，
同比基本持平。公司大型风机出货占比持续提升，4MW以下机组销
量同比下降91.93%，4MW(含）-6MW机组占比超过50%，6MW及以
上机组销量同比增长29.36%。根据彭博新能源财经统计，2023年
公司国内风电新增装机容量达15.67GW，国内市场份额占比20%，
连续13年排名全国第一。
在手订单饱满稳步增长：截至2023年底，公司在手订单共30.4GW，
同比增长12.13%。其中外部订单合计29.8GW（海外订单4.7GW）,
包括外部待执行订单20.7GW和外部中标未签订单9.1GW；内部订
单617.40MW。
在建及核准项目规模同比增长：公司风电项目实现发电收入64.31
亿元，转让风电场项目股权投资收益为17.24亿元，同比增长
54.07%。公司国内外自营风电场权益并网新增1.79GW（22年
1.74GW），转让822MW（22年685MW），累计7.29GW。权益在建容量
2.3GW，同比下降11%，核准项目计划装机6.29GW，同比增长60%。
盈利预测、估值与评级
根据公司年报披露的在手订单及在建项目规模，我们调整公司
2024/2025年净利润预测至25.58（-25%）、28.31（-31%）亿元，
预测2026年净利润为32.20亿元，目前公司市值对应2024年PE
风险提示
政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信
用减值风险。
公司基本情况（人民币）