【行业研究报告】天赐材料-年报点评：行业竞争加剧，业绩短期承压

公司业绩短期承压。2023年，公司实现营收154.05亿元，同比下
降30.79%；营业利润23.43亿元，同比下降65.90%；净利润18.91
亿元，同比下降66.92%；扣非后净利润18.24亿元，同比下降
67.08%；经营活动产生的现金流净额22.74亿元，同比下降45.38%；
基本每股收益0.99元，加权平均净资产收益率14.78%，利润分配
预案为每10股派发现金红利3元(含税)。其中，公司第四季度实
现营收32.81亿元，环比下降20.71%；净利润1.39亿元，环比下
降70.02%。2023年，公司非经常损益合计6683万元，其中政府
补助8726万元。目前，公司主营业务为精细化工新材料的研发、
生产和销售，主要产品包括锂离子电池材料、日化材料及特种化学
生产和销售，主要产品包括锂离子电池材料、日化材料及特种化学
品，锂离子电池材料为公司主要收入来源。
我国新能源汽车销售和动力电池产量持续增长，带动电解液需求增
长。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2023年
我国新能源汽车合计销售944.81万辆，同比增长37.48%，合计占
31.45%；其中新能源汽车合计出口120.3万辆，同比增长77.6%。
2024年1-2月，我国新能源汽车销售120.60万辆，同比增长
29.30%，合计占比29.98%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力
电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2023年
我国动力电池和其他电池合计产量778.10GWh，同比增长42.5%；
其中出口152.6GW。2024年1-2月，我国动力和其他电池合计产
量108.8GWh，累计同比增长29.5%；其中出口16.6GWh。2023
年12月中央经济工作会议明确要深入推进生态文明建设和绿色低
碳发展，2024年延续和优化了新能源汽车车辆购置税减免政策；
动力电池上游原材料价格回落有助于动力电池降价及提升新能源
汽车性价比，总体预计2024年我国新能源汽车销售仍将保持两位
数增长，对应电池上游电解液等关键材料需求将持续增长。高工锂
电统计显示：2022年，我国电解液出货84.4万吨，同比增长
68.80%；2023年出货111万吨，同比增长31.52%。展望2024年，
在下游整车降价和降本趋势下，锂电企业在持续提升产品性能基础
上要最求极致性价比，为此降本将持续成为行业主旋律；电解液细
分领域出货预计仍将保持两位数增长。
公司锂电材料业务短期承压，产业一体化优势显著。公司锂电材料
主要包括锂电池电解液和磷酸铁锂正极材料，并围绕布局了六氟磷
酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁、碳酸锂加工和锂辉石精矿等
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