【行业研究报告】戈碧迦-光学玻璃“小巨人”，特种功能玻璃助力业绩快速增长

璃抗冲击性能需求提升，纳米微晶玻璃材料的市场渗透率有望快速提升，国内
厂商有着巨大的发展空间和机会；2）公司特种功能玻璃在2023年放量，带动
公司归母净利润同比增长127.4%，纳米微晶产品客户为重庆鑫景，其特玻产品
已向多家品牌厂商的旗舰手机批量供货；3）公司募投项目募资约2亿元，加速
公司产品国产替代，助力公司提升高端光学玻璃和特种功能玻璃的市场份额。
特种功能玻璃实现量产，2023年公司营收及净利润快速增长。2020-2023年，
公司营业总收入分别为2.2/3.9/4.3/8.1亿元；2020-2023年，公司归母净利润分
别为34.8/50.3/46.0/104.2百万元。2023年，公司营业总收入及归母净利润均
有较大幅度的增长，分别同比增长88.3%和127.4%，主要原因是毛利率更高的
特种功能玻璃产品在2023年放量，2023年相关收入约5.2亿元。
手机盖板玻璃抗冲击性能需求提升，国产纳米微晶市场渗透率有望快速增长。
目前纳米微晶玻璃已成为手机盖板市场发展方向。iPhone应用的“超瓷晶面板”
和华为应用的“昆仑玻璃”，都是属于纳米微晶玻璃。戈碧迦招股书上的数据
和华为应用的“昆仑玻璃”，都是属于纳米微晶玻璃。戈碧迦招股书上的数据
显示，2021年盖板玻璃在智能手机领域市场空间约为224亿元，如果考虑到平
板电脑等其他电子产品盖板玻璃用量，市场空间可扩容至350亿元。因为在华
为昆仑玻璃推出之前，全球范围内主要由美国康宁公司生产纳米微晶玻璃，最
终产品主要应用在iPhone系列上，所以我们可以推断纳米微晶玻璃的国产材料
渗透率低，国内厂商有着巨大的发展空间和机会。
公司注重自主创新和改进，与特种功能玻璃客户携手打开纳米微晶玻璃国内市
场。公司纳米微晶玻璃客户为重庆鑫景，重庆鑫景官网显示其系列产品打破了
国外玻璃巨头对高端电子盖板玻璃的技术封锁和壁垒，性能指标处于国际先进
水平，其特玻产品已向多家品牌厂商的旗舰手机批量供货。
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3/1.7/2.0亿
元，CAGR为24.9%，对应PE为24/18/15倍。随着纳米微晶玻璃渗透率快速
提升，公司业绩有望呈现高增长趋势，我们给予首次覆盖，建议积极关注。
风险提示：市场竞争加剧的风险、特种功能玻璃单一客户依赖风险等。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）
808.34693.90830.76964.06
增长率
88.26%-14.16%19.72%16.05%
归属母公司净利润（百万元）
104.21129.32171.09202.92
增长率
127.37%24.09%32.30%18.60%
每股收益EPS（元）
0.750.941.241.47