【行业研究报告】中微公司-股权激励彰显信心，刻蚀/薄膜等持续推进

现营收62.64亿元，同比+32.15%；归母净利润17.86亿元，同比
现营收62.64亿元，同比+32.15%；归母净利润17.86亿元，同比
+52.67%；新签订单83.60亿元，同比+32.30%。
3月27日，公司公告2024年限制性股权激励计划草案，拟向
激励对象授予不超过1080万股限制性股票（约占公告时公司股本
总额的1.74%），其中首次授予不超过880万股，预留200万股；
本计划限制性股票的授予价格（含预留授予）为76.10元/股。
⚫投资要点
刻蚀设备销售驱动营收增长。公司23年实现营收62.64亿
元，同比+32.15%，其中刻蚀设备实现销售约47.03亿元，同比增
长约49.43%；MOCVD设备实现销售约4.62亿元，同比下降约
33.95%。公司从12年到23年超过十年的平均年营业收入增长率
超过35%。公司23年实现归母净利润约17.86亿元，同比+52.67%，
主要系23年收入增长和毛利维持较高水平，23年公司非经常性损
益约5.94亿元，较上年同期增加约3.44亿元，非经常性损益的
股票，产生税后净收益约4.06亿元。
刻蚀设备新签订单继续高增。公司23年新增订单金额约83.6
亿元，较22年新增订单的63.2亿元增加约20.4亿元，同比增长
约32.3%。其中刻蚀设备新增订单约69.5亿元，同比增长约60.1%；
公司刻蚀设备已应用于全球先进的5纳米及以下集成电路加工制
造生产线。在海外先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生
产线上，公司的CCP刻蚀设备均实现了批量销售，已有超过200台
反应台在生产线合格运转，23年公司CCP和ICP刻蚀设备均在国
内主要客户芯片生产线上市占率大幅提升。由于公司的MOCVD设
备已经在蓝绿光LED生产线上占据绝对领先的市占率，受终端市
场波动影响，23年MOCVD设备订单同比下降约72.2%。
薄膜等新品开辟新的业务增长极。公司布局的薄膜设备（主要
为化学薄膜和外延设备）是除光刻机和刻蚀机外第三大设备市场。
公司近两年新开发的LPCVD设备和ALD设备，目前已有四款设备
产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性
订单，公司计划在24年推出超过10款新型薄膜沉积设备，在薄
膜沉积领域快速扩大产品覆盖度；公司新开发的硅和锗硅外延EPI
设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，也计划在24年投
入市场验证。此外，公司通过投资布局了第四大设备市场——光学
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