【行业研究报告】世纪天鸿-小鸿助教持续迭代，研销一体化增厚业绩

发是2023年公司的第一重点工作，公司持续推进“研销一体化”战略规划的落
地，通过研发十项重点工作的实施体系提升教研能力和产品能力，全力打造拳
地，通过研发十项重点工作的实施体系提升教研能力和产品能力，全力打造拳
头产品、推进新品立项、创新完善研发机制，推动“学科研究员”机制促进策
划编辑人员的提升。产品研发方面，公司全年共策划出版图书2818本，总字数
约11亿字。公司整合多年来在教辅领域积淀的优质内容和教育资源，通过300
余位课标专家、编审专家、命题专家、高考政策研究专家等，向教师、学校管
理者、教育局提供教研培训服务支持，把脉高考导向，分享名校管理智慧，探
索教育教学发展的新路径；公司在全国20余省份共组织落地教研服务活动近
500场次，赋能客户近200家，涉及教研培训、高考报告会、名校交流、拔尖
人才交流等多种形式，持续以积极专业的服务来辅助和赋能一线教学，提供专
业优质的教研服务，有效带动了业绩增长。
盈利预测与投资建议：预计公司24-26年EPS分别为0.16元/0.17元/0.19元，
对应PE分别为84/75/69倍。公司作为民营出版龙头，教育AI稳步推广有望进
风险提示：双减政策带来教辅需求不确定性的风险；教育AI系统研发及销售进
展不及预期的风险；市场竞争恶化的风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）507.41588.40629.26669.54
增长率17.20%15.96%6.94%6.40%
归属母公司净利润（百万元）42.3456.5363.1568.23
增长率18.90%33.53%11.71%8.05%
每股收益EPS（元）0.120.160.170.19
净资产收益率ROE5.19%6.54%6.89%7.02%
PE112847569
PB5.765.455.144.85
-20%
16%
52%
89%
125%