【行业研究报告】春立医疗-业绩短期承压，后集采时代有望迎来恢复性增长

肩、肘四大人体关节。公司是中国大陆首家获得BIOLOX®delta第四代陶瓷关
肩、肘四大人体关节。公司是中国大陆首家获得BIOLOX®delta第四代陶瓷关
节假体产品医疗器械注册证的企业，涵盖半陶及全陶关节假体产品，是国内较
早生产先进关节假体产品的企业之一。此外，公司是国内首家拥有
BIOLOX®OPTION带锥套的陶瓷头产品注册证的企业，同时也是国内首家同时
拥有活动平台单髁和固定平台单髁的企业，国内首家拥有髌股关节的企业，国
内唯一一家拥有反置肩关节产品的企业。除此之外，公司布局关节机器人领域，
研发了全膝置换导航机器人设备“长江INS”智能机器人系统。另外公司在脊柱、
PRP、口腔等领域也有产品布局，产品线持续拓宽。
盈利预测与评级：预计公司2024~2026年EPS分别为0.93、1.17、1.43元，
风险提示：手术量恢复或不及预期，集采政策或不及预期，产品放量或不及预
期。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）1208.521546.061964.822407.99
增长率0.58%27.93%27.09%22.56%
归属母公司净利润（百万元）277.82357.43447.64550.34
增长率-9.72%28.65%25.24%22.94%
每股收益EPS（元）0.720.931.171.43
净资产收益率ROE9.65%11.24%12.58%13.70%
PE25191613
PB2.422.191.961.73