【行业研究报告】苏试试验-业绩稳健增长，下游领域拓宽有望释放检测需求

投资要点
事件：公司发布2023年业绩公告，2023年公司实现营业收入21.17亿元，同比
增长17.26%；实现归母净利润3.14亿元，同比增长16.44%；扣非后归母净利润
2.8亿元，同比增长17.08%；基本每股收益0.62元。单Q4实现收入5.9亿元，
同比增长8.24%，归母净利润0.94亿元，同比增长3.03%。
分业务看，环试设备/环试服务/集成电路分别实现收入7.53/10.03/2.57亿元，同
比增长23%/19.45%/2.34%，公司综合毛利率为45.6%，同比-1.06pct，三业务毛
利率分别为32.8%/58.8%/43.3%，同比-1.01%/+1.85%/-13.8%。费用率方面，全
年公司期间费用率26.37%，同比下降1.89pct，其中销售/管理/财务/研发费用率
年公司期间费用率26.37%，同比下降1.89pct，其中销售/管理/财务/研发费用率
分别为6.4%/10.94%/1.16%/7.87%，同比+0.05/-1.65/-0.71/+0.42pct。
实验室网络不断扩大，募投项目投产在即加码纵横拓展。分实验室看，苏州广博/
上海宜特/北京创博/成都广博/西安广博分别实现收入3.6/2.8/1.5/1.2/1.0亿，同比
+17.4%/-6.2%/10.6%/21%/19%，净利润0.93/0.44/0.38/0.28/0.28亿，同比
+13%/-20.9%/76%/-30%/17.2%，宜特收入净利润有所下滑主要系正处于产能及
人才储备的扩充阶段，运营成本有所增加。整体看，公司持续扩大服务网络及加
强试验能力建设：国内方面：相继建立了贵州、绵阳等专项实验室，实现服务网
络细化，增强规模效应，2023年10月在沈阳和重庆分别落地新能源实验室，将
具备覆盖新能源汽车性能、寿命、环境适应性、工况等强制性核心项目测试能力
和整车环境试验仓；国外方面：筹建泰国实验室，正式开启“走出去”战略，海
外业务增长可期。募投建设的新能源汽车产品检测中心扩建项目和第五代移动通
信性能检测技术服务平台项目预计2024年下半年正式投入运营，助力公司聚焦
新兴业务。
新兴行业蓄势待发，释放试验检测新增量。从分布行业看，2023年科研及检测机
构/汽车及轨道交通/航空航天/电子电器行业收入同比增速分别为24%、36%、
12%、15%，成为业务增长重要推动力。公司持续加大环境与可靠性、集成电路
验证与分析、电磁兼容等试验能力建设，加快拓展新能源、储能、航空航天、通
讯、医疗器械等应用领域步伐。2024年3月27日，工信部等部门印发《通用航
空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，《实施方案》中多方面提及适航取证
及第三方检测：（1）推动一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技
术研发、产品验证及商业化应用场景探索；（2）加快试验验证资源共建共享，鼓
励推动建立通用航空适航技术服务与符合性验证，无人机第三方检测、试验等能
力，支持飞行测试、应用测试等基地建设。随着通用航空领域发展支持力度持续
加大，新品推出、技术革新有望充分释放检测需求。
投资建议与估值：根据公司2023年业绩情况，我们调整此前盈利预测，并新增
2026年预测，预计公司2024-2026年分别实现销售收入为26.55/31.95/38.17亿
元，同比增长25.4%、20.3%、19.5%，实现归母净利润为4.01/5.25/6.11亿元，
同比增长27.5%、31.1%、16.3%，对应PE分别为18X、14X、12X。维持“买
入”投资评级。
风险提示：宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，行业竞争加剧风险，新建
项目拓展不及预期风险。
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