【行业研究报告】长虹华意-长虹华意：聚焦压缩机优势业务，Q4业绩短期承压

➢事件：23年公司实现营业收入128.89亿元，同比-1.58%；实现归母
净利润3.62亿元，同比+37.83%。
Q4公司实现营业收入21.63亿元，同比-32.03%；实现归母净利润0.87
亿元，同比-26.11%。
➢聚焦压缩机优势业务，原材料及配件板块收入下滑明显。
冰压业务：23年公司冰箱、冰柜压缩机实现营业收入91.47亿元，同
比小幅下滑0.53%，H2冰压业务收入40.54亿元，同比+7.57%。全年
公司冰箱冰柜压缩机销量达到7273万台，同比增长8%，其中商用压
缩机销量达834万台，同比增长14%，变频销量1791万台，同比增长
10%。23年公司持续精耕细作，加深与大客户合作深度，首次实现在
全球前十大冰箱柜企业中的份额均居于首位（自配除外）。
新能源汽车空调压缩机：23年公司新能源车空压业务营业收入2.77亿
元，同比+33.90%，全年销量达38万台，同比增长62%，提升市场占
有率1%以上；H2新能源车空压收入1.56亿元，同比+11.10%。23年
公司完成浙江威乐的新园区搬迁，新增产能60万台，为后续发展奠定
公司完成浙江威乐的新园区搬迁，新增产能60万台，为后续发展奠定
初步基础。
原材料及配件：23年公司原材料及配件应收27.87亿元，同比-15.36%，
H2该板块收入5.45亿元，同比-70.39%。我们认为Q4收入端下滑或
与原材料及配件业务规模的缩减有一定关联。
智能清洁机器人：23年公司扫地机业务收入4.92亿元，同比+203.30%，
销量达89万台，同比+158%。为了进一步集中资源做强优势产业，公
司于24年1月完成全部格兰博转让手续，退出扫地机器人业务。
电池业务：23年公司电池业务收入1.14亿元，同比-30.70%，H2收入
5850.04万元，同比-7.51%。
分地区来看，23年公司境内外收入分别为81.14/47.75亿元，分别同比
+0.27%/-4.57%。
➢24年经营目标彰显公司发展信心。23年公司冰箱压缩机、扫地机器人、
新能源汽车空调压缩机销量均超额完成了22年年报中披露的经营目
标。24年，公司冰箱压缩机/新能源车空调压缩机销量确保目标分别为
7500/50万台，较23年实绩分别同比+3.12%、+31.58%，力争销量分
别可以达到7700/60万台。营收方面，公司计划销售收入确保110亿
元，力争达到120亿元。
➢Q4毛利率水平大幅改善，业绩奖励基金计提影响Q4短期业绩表现。
23年公司实现毛利率13.22%，同比+2.48pct，Q4公司实现毛利率
22.05%，同比+5.66pct。从费用率角度来看，23年公司销售/管理/研发
/财务费用率分别同比+0.29/+0.65/+0.14/+0.31pct，Q4公司各项费用率