【行业研究报告】天坛生物-业绩及采浆量稳健增长，国内首款层析静丙上市值得期待

2024年03月29日天坛生物(600161.SH)天坛生物(600161.SH)公司快报业绩及采浆量稳健增长，国内首款层析静丙上市值得期待生物医药Ⅲ投资评级维持评级6个月目标价32.82元股价(2024-03-29)27.03元交易数据总市值(百万元)44,540.29流通市值(百万元)44,540.29总股本(百万股)1,647.81流通股本(百万股)1,647.8112个月价格区间23.34/32.16元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-5.1-15.723.1绝对收益-4.5-12.611.4马帅mashuai@essence.com.cn胡雨晴huyq4@essence.com.cn相关报告业绩快速增长，新品增量可期2023-10-2623H1业绩快速增长，采浆量再创新高2023-08-312023Q2业绩稳健增长，浆站建设有序推进2023-07-152023Q1业绩快速增长，坚定看好公司长远发展2023-04-29业绩保持稳健增长，期待新2023-01-16事件：公司发布2023年年报。2023年全年，公司实现营业收入51.8亿元，同比增长21.6%；归母净利润11.1亿元，同比增长26.0%；扣非归母净利润11.0亿元，同比增长29.3%。Q4单季度，公司实现营业收入11.6亿元，同比下降14.1%；归母净利润2.22亿元，同比下降20.6%；扣非归母净利润2.25亿元，同比下降17.1%。2023年公司血液制品销售实现较快增长，其中主要品类的营收及增速分别为：人血白蛋白22.5亿元（+17.9%）、静丙23.2亿元（+16.9%）、其他血液制品5.95亿元（+68.3%）。2023年公司毛利率与净利率均有所提升。2023年，公司毛利率为50.76%，同比上升1.69pct，其中核心品种白蛋白毛利率为48.7%/+2.49pct、静丙毛利率为50.37%/+2.64pct；期间费用率为16.03%，同比下降0.21pct，其中销售费用率为5.22%，同比下降0.93pct；管理费用率为9.06%，同比增长0.48pct，主要系筹建期浆站费用、昆明血制部分转固折旧、职工薪酬等同比增加所致；研发费用率为2.70%，同比下降0.16pct；财务费用率为-0.96%，同比增长0.40pct；受益于毛利率上涨与期间费用率优化，公司2023年实现净利率29.14%，同比增长0.86pct。浆站逐步投入运营，采浆量实现较快增长。2023年至今，公司积20家浆站陆续取得《单采血浆许可证》，实现正式运营；截至目前，公司所属单采血浆站分布于全国16个省/自治区，单采血浆站总数达102家，其中在营单采血浆站数量达80家。2023年公司所属79家营业单采血浆站实现血浆采集2,415吨，同比增长18.67%，约占国内行业总采浆量的20%，浆站数量和血浆采集规模均持续保持国内领先。层析静丙首家获批上市，在研管线持续推进。2023年9月，成都蓉生层析工艺制备的第四代10%浓度静丙在国内首家获批上市，较5%浓度的第三代静丙在生产工艺、病毒灭活、配方等方面全方位升级，具有不良事件发生少、临床起效更快等优势；同时，成都蓉生的重组Ⅷ因子也已于9月获批上市，在原有血源性八因子产品的基础上为血友病患者提供了更多的选择。此外，成都蓉生的纤原和兰州血制的PCC已处于上市注册申请阶段；成都蓉生的皮下注射人免疫球蛋白、注射用重组人凝血因子Ⅶa正在开展Ⅲ期临床试验；成都蓉生的注射用重组人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白和贵州血制的PCC均于2023年12-21%-11%-1%9%19%29%2023-032023-072023-112024-03天坛生物沪深300