【行业研究报告】医药生物-医药生物周跟踪：医药红利股下的基本面趋势

—上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，
向社会公开征求意见。2023年12月15日，《现金分红指引》和《章程指引》2023
的意见（试行）》，强调积极引导上市公司加强分红，鼓励上市公司强化对投资者
的意见（试行）》，强调积极引导上市公司加强分红，鼓励上市公司强化对投资者
的现金回报。因此，我们梳理了2018年至2023年高股息医药股TOP20以及高
ROE医药股TOP20，我们认为其中高股息，高ROE，低估值的部分企业有望成
为中长期具有较佳收益的方向。
综合2021-2023年数据来看，医疗设备与医疗耗材：股息率较高的有30家，其
中ROE较高且PE水平偏低的有健帆生物、乐普医疗、东富龙、拱东医疗；中
药：股息率较高的有26家，其中ROE较高且PE水平偏低的有葵花药业、方盛
制药、济川药业、以岭药业和健民集团；化学制剂：股息率较高的有23家，其中
ROE较高且PE水平偏低的有华特达因、福元医药以及人福医药；医院、线下药
店及医药流通：股息率较高的有17家，其中ROE较高且PE水平偏低的有健之
佳、国药股份和一心堂；体外诊断、诊断服务及其他服务：股息率较高的有19家，
其中ROE较高且PE水平偏低的有明德生物、安旭生物、九安医疗、金域医学和
凯普生物；原料药：股息率较高的有14家，其中ROE较高且PE水平偏低的有
的有海昇药业和普洛药业；其他生物制品：股息率较高的有12家，其中ROE较
高且PE水平偏低的有通化东宝、西藏药业和长春高新；医疗研发外包：股息率
较高的有9家，其中ROE较高且PE水平偏低的有博腾股份和凯莱英；疫苗及血
制品：股息率较高的有5家，其中ROE较高且PE水平偏低的有康华生物。在具
体的投资选择方面，我们推荐2018-2023年以来ROE趋势持续提升的公司，这
一点不仅仅奠定未来的分红基础，更重要的是体现了医药供给侧改革过程中产业
周期的出清程度，比如中药、耗材、化药等因出清节奏不同，其后续基本面的趋
势也会呈现不同的波动特点。
❑行情复盘：板块普调
涨跌幅：本周（2024.3.25-29）医药（中信）指数（CI005018）下跌2.22%，跑输
沪深300指数2.01个百分点，在所有行业中涨幅排名倒数第7名。2024年以来