【行业研究报告】紫金矿业-公司事件点评报告：铜金产量持续提升，主要矿山将进一步扩产

投资要点
▌产品产量明显增长，矿产铜突破百万吨大关
公司矿产资源丰富，目前保有权益资源量铜约7500万吨、黄
金约3000吨、锌（铅）超过1000万吨、银约1.5万吨，当
量碳酸锂超过1300万吨。2023年公司矿产铜实现历史性重
大突破，产量突破百万吨大关；矿产金、锌、铅、银、硫酸
等产量也有明显增长。
（1）矿山产铜100.73万吨，同比增长11.13%；冶炼产铜
72.46万吨，同比增长4.88%。（2）矿山产金67.73吨，同
比增长20.17%；冶炼加工及贸易金249.52吨，同比减少
3.49%。（3）矿山产锌精矿含锌42.19万吨，同比增长
2.24%；冶炼生产锌锭33.31万吨，同比增长4.59%。产铅精
矿含铅4.52万吨，同比增长9.32%。（4）矿山产银411.99
吨，同比增长4.09%；冶炼副产银637.63吨，同比减少
9.11%。冶炼厂副产硫酸337.04万吨，同比增长11.49%。
▌项目建设稳步推进，为公司业绩保驾护航
铜：塞尔维亚两大铜矿到2025年将全面完成改扩建工程，届
时铜矿产能有望达到30万吨/年。卡莫阿铜矿三期采选工程
预计于2024年Q2建成投产，届时产能将达到60万吨/年以
上；年产50万吨阳极铜冶炼厂计划于2024年Q4建成投产。
巨龙铜业二期工程计划2025年底建成投产，达产后年矿产铜
将达30-35万吨。
金：罗斯贝尔矿山技改达产后将形成10吨/年产金能力。陇
南紫金新建的金山金矿2000吨/日采选工程已建成并取得安
全设施设计审查批复，目前已进入试生产阶段。山西紫金
6000吨/日矿山智能化采选改扩建工程项目已经建成投产，
达产后将年新增矿产金3-4吨。海域金矿12000吨/日采选工
程计划2025年投产，达产后年矿产黄金约15-20吨。
锂：拉果错盐湖一期2万吨/年氢氧化锂产能，一、二期全部
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