【行业研究报告】机械设备-机械行业周报：继续看好工程机械，关注通航装备

核心观点：
1-2M24中国造船订单高增，头部船企接单份额提升。根据中国船舶工业行业协会，1-2M24我国造船完工量826
万载重吨，同比增长95.4%；新接订单量1520万载重吨，同比增长64.4%；在手订单量14919万载重吨，同比
万载重吨，同比增长95.4%；新接订单量1520万载重吨，同比增长64.4%；在手订单量14919万载重吨，同比
增长31.3%。1-2M24，中国造船完工量、新接订单量、在手订单量分别占世界市场份额的56.5%、69.5%和56.
1%，均位居世界第一。从国内主要船厂接单份额上看，2023年我国新接订单量前十家船厂份额为60.7%，1-2M2
4提升至79.1%，头部船厂接单份额提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船用发动机龙头中国动力。
国内市场筑底信号逐渐明确，CME预计3月份国内市场有望正增长。CME预计3月挖机销售25000台左右，同比
-2.26%；其中国内市场预计14800台，同比+6.48%；出口10200台，同比-12.66%。1）长周期：上一轮下行周
期，挖机内销从11年17.3w台下滑至15年5w台（下滑幅度70.9%）；而本轮下行周期从20年29.3w台下滑
至23年9.0w台（下滑幅度69.3%），挖机行业具有较强的更换周期属性，参考上一轮周期下行幅度来看，本
轮下行或已处筑底阶段；根据挖机更换周期模型，我们测算24年挖机更换需求量为8.8w台，24年有望开启新
一轮上行周期。2）短周期：根据协会数据，23年挖机国内市场销量同比下滑44%，24年M1-M2国内挖机销量
为11258台，同比-25%，降幅明显低于23年四季度；而CME预测24M3挖机国内销量14800台，同比+6.48%，
实现正增长；从24M3前三周的开工小时数来看，国内挖掘机开工小时数同比+14.65%，环比+215.29%，多个前
瞻性指标的变化预示着长达36个月国内挖机市场的下行周期或已结束。
低空经济方兴未艾，支持政策轮番出台，关注兼具核心能力与成熟产品的通航装备公司。低空经济涵盖丰富应
用场景，市场前景广阔，据相关部门测算，2023年我国低空经济规模超5000亿元，2030年有望达到2万亿
元。2023年12月中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，两会政府工作报告提出打造低空经济等
新增长引擎，中央各部委、地方各级政府也纷纷响应，利好政策频出。3月27日，工信部、科技部、财政部与
民航局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出主要目标，到2027年以无
人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应
用；到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市
场规模。《实施方案》同时提出加快200kW级、1000kW级涡轴，1000kW级涡桨等发动机研制。建议关注同时拥
有涡轴发动机研制能力以及成熟的无人直升机产品的应流股份。