❖消费建材:2024年以来地产延续调整态势,后续继续关注三大工程进
展情况。从成交情况来看,新房偏弱二手略好。新房方面,2024Q1重点100
城新房月均成交面积为1825万方,同比下降约40%,主要系2023年同期需
求挤压后快速释放,基数较高;价格端看,1-2月百城新房价格累计上涨
求挤压后快速释放,基数较高;价格端看,1-2月百城新房价格累计上涨
0.29%,较2023年同期由跌转涨,主要系改善型楼盘入市。二手房方面,1-2
月重点25城二手房成交套数在高基数下同降13.1%,较2022年同增24.9%。
春节后二手房市场活跃度提升,截至3月24日,重点城市二手住宅成交套数
连续5周环比增长,表现好于新房;价格端看,1-2月百城二手房价格累计下
跌0.93%,跌幅较2023年同期扩大0.8pct,“以价换量”带动二手房市场有所
复苏。
2024年1-2月,全国房屋新开工面积为9429万方同降29.7%,同比降幅较
2023年末扩大9.3pct,降幅较去年同期大幅增加19.3pct,开工端延续2023年
以来低位运行的走势。全国房屋竣工面积为1.0亿平米,同降20.2%,较2023
年末17%的增速下降37.2pct,较去年同期增速下降27pct,高基数下出现回
落。1-2月全国房地产开发投资1.18万亿元同降9.0%,较2023年末累计降幅
收窄了0.6pct。综合而言,2024年以来房地产市场信心仍未恢复,销售端仍延
续底部调正趋势,竣工端保交楼拉动因素逐步削减,投资层面略有好转。展望
后市,“三大工程”是未来房地产开发投资企稳的有效支撑,也有利于开竣工
和销售端的复苏,因此后续仍需要继续关注三大工程的进展情况。
在地产链需求未来逐渐回归正常水平的背景下,寻找能够提升企业长期投资
价值的逻辑尤为重要,当前建材行业各龙头均已经过多年验证,发展出一套适
合自身的商业模式,在短期景气度下行、长期需求企稳复苏的背景下,各企业
有望持续跑出alpha逻辑。我们建议关注:1)地产项目风险降低后业绩弹性
较大的B端主导企业:防水龙头东方雨虹,安全门龙头王力安防,五金龙头
坚朗五金,瓷砖龙头蒙娜丽莎;2)家装需求稳定提升的C端主导企业:管材
零售龙头伟星新材,石膏板龙头北新建材,板材龙头兔宝宝,小B和C端崛
起的国内建筑涂料龙头三棵树,木门龙头江山欧派;3)其他竣工相关企业:
消防报警龙头青鸟消防。
❖周期:水泥需求复苏缓慢,供给增加下价格承压;玻璃下游需求不足,
供给矛盾下价格下跌。水泥方面,3月底,受下游资金短缺、以及部分省份
新开基建项目叫停影响,国内水泥市场需求表现依旧低迷,全国重点地区水泥
企业平均出货率环比仅上升1个百分点。分区域看,南方地区因阶段性降雨影
响,需求量环比有小幅下滑;北方地区需求虽有恢复,但也较为缓慢。价格方
面,各省错峰生产结束,水泥熟料生产线陆续复产,市场供应压力增加,导致
价格出现下行。
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