【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报：经济季节性回暖，地产链底部徘徊

投资要点◼本周（2024.3.25–2024.3.29，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-0.52%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.21%、-1.45%，超额收益分别为-0.31%、0.93%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为357.0元/吨，较上周-2.8元/吨，较2023年同期-81.5元/吨。较上周价格持平的地区：华北地区、东北地区、西南地区；较上周价格上涨的地区：泛京津冀地区：无；无较上周价格下跌的地区：长三角地区（-6.3元/吨）、长江流域地区（-3.6元/吨）、泛京津冀地区（-2.5元/吨）、两广地区（-12.5元/吨）、华东地区（-3.6元/吨）、中南地区（-6.7元/吨）、西北地区（-4.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为65.3%，较上周+1.9pct，较2023年同期+0.8pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为46.7%，较上周+1.1pct，较2023年同期-13.9pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1806元/吨，较上周-94.9元/吨，较2023年同期-1元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6044万重箱，较上周+264万重箱，较2023年同期+568万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格稳中有涨，周初多数厂万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场价格稳中有涨，周初多数厂家计划调涨，近期部分企业报价陆续上调，合股纱价格亦有上涨，涨幅200-400元/吨不等，多数厂新价落实尚需时间。截至3月28日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3000-3200元/吨不等，全国均价3085.75元/吨，主流含税送到，环比上周均价（3074.50元/吨）价格上涨0.37%，涨幅扩大0.37个百分点，同比下跌24.00%，较上周收窄0.31个百分点；本周电子纱市场价格维稳运行，多数池窑厂价格调整偏谨慎，周内电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等，较上周价格基本持平，个别厂成交偏灵活；电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米不等，成交按量可谈。◼周观点：3月制造业PMI为50.8%，非制造业PMI为53.0%，建筑业PMI为56.2%，环比上升体现了较强的季节性回暖。但地产销售的反弹较弱，地产链价量表现一般，出口品类表现较好。中期地产链基本面仍在底部徘徊，但地产链估值水平仍处于历史低位，短期可适当关注超跌的细分龙头。中期布局成长细分赛道，例如，出口链的一带一路方向，非地产链的新材料或工程公司，地产链的智能家居和绿色建材公司。1、全球需求中长期增量来自于一带一路和RCEP地区。两个维度择股，一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力，推荐米奥会展、中材国际，中国交建，上海港湾。2、欧美补库存周期有望开启。推荐爱丽家居、赛特新材，建议关注松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条。3、非地产链条中，长期看好产业升级或节能减碳类投资需求。推荐圣晖集成、再升科技，建议关注柏诚股份。4、在强力政策作用下，国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我们预计地产投资端和主体信用端在明年企稳。对于地产链而言，大部分细分行业的集中度仍有提升空间。推荐北新建材、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、东鹏控股、东方雨虹、蒙娜丽莎，建议关注江山欧派、森鹰窗业。◼大宗建材方面：水泥：（1）本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格下调地区主要有上海、浙江、河南、广东、广西、云南和陕西，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为四川成都，幅度30元/吨。3月底，受下游资金短缺、以及部分省份新开基建项目减少影响，国内水泥市场需求表现依旧低迷，全国重点地区水泥企业平均出货率环比上升1个百分点。分区域看，南方地区因阶段性降雨影响，需求量环比有小幅下滑；北方地-37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2023/4/32023/8/12023/11/292024/3/28建筑材料沪深300