【行业研究报告】-2024年3月PMI数据点评:3月官方制造业和非制造业PMI全面回升,宏观经济景气度显著上行

类型: 中国数据点评

机构: 东方金诚

发表时间: 2024-04-01 00:00:00

更新时间: 2024-04-02 03:10:15

于上月的49.1%;3月,非制造业商务活动指数为53.0%,高于上月的51.4%,其中,建筑业PMI指数
于上月的49.1%;3月,非制造业商务活动指数为53.0%,高于上月的51.4%,其中,建筑业PMI指数
为56.2%,高于上月的53.5%,服务业PMI指数为52.4%,高于上月的51.0%。
3月PMI数据要点解读如下:
主要受稳增长政策发力显效,以及节后全面复工等因素拉动,3月官方制造业PMI指数大幅上行
1.7个百分点,达到50.8%,创近1年来最高,时隔6个月首次站上荣枯平衡线。3月制造业PMI指数
上行的最大推动因素来自市场需求显著回暖,当月新订单指数升至53.0%,较上月大幅上行4个百分点,
也创近1年来最高。背后主要有三个因素:一是前期降准、LPR降息相继落地,提振内需效果逐步体现;
二是近期政策面启动大规模设备更新和耐用消费品以旧换新措施,叠加今年居民消费本身存在一定内
生修复趋势,市场需求预期在3月开始集中释放,直接带动制造业新订单快速增长;三是受周期性因
素等影响,年初海外需求也在整体回暖,新出口订单指数升至扩张区间。需要指出的是,3月新订单指
数为近14个月以来首次高于生产指数,显示当前宏观经济“供强需弱”局面有所改观,这有助于缓解
物价偏低压力。
3月制造业PMI中的生产指数也有明显上升,达到52.2%的较高景气水平,主要是受节后员工大
规模返岗推动,以及在市场需求回暖背景下,企业生产活动显著加快。这与近期汽车、化工等行业开
工率普遍较快上行相印证。
此外,受节后复工推动,3月从业人员指数也有较快回升;受经营活动预期改善推动,3月企业
原材料采购活动增加,带动原材料库存指数上行。需要指出的是,在节后物流公司员工大规模返岗带
动下,3月供货商配送时间指数反弹至扩张区间,但这是一个反向指标(一般而言,供货商配送时间缩
短意味着配送量下降,经济景气度回落,但在春节前后该指标主要受物流员工休假和返岗影响,不代