【行业研究报告】同仁堂-2023年年报点评报告:商业增长亮眼,二线品种放量加速

类型: 年报点评

机构: 国海证券

发表时间: 2024-04-01 00:00:00

更新时间: 2024-04-02 03:11:54

事件:
同仁堂3月28日发布2023年年报:2023年公司实现营业收入178.61
亿元,同比增长16.19%;归母净利润16.69亿元,同比增长16.92%;
扣非归母净利润16.57亿元,同比增长18.32%。
公司2023年Q4单季度实现营收41.4亿元,同比下滑7.44%;归母净
利润2.78亿元,同比下滑34.47%;扣非归母净利润2.79亿元,同比下
滑31.83%。
投资要点:
2023年公司商业部分增长亮眼分板块来看,2023年公司工业
板块营收110.79亿元,同比增长12.6%;商业板块营收102.46亿
元,同比增长20.82%。分拆公司来看,2023年母公司营收41.09
亿元,同比增长11.21%;净利润扣除投资收益后为9.85亿元,同
比增长19.25%。商业公司营收103.45亿元,同比增长20.94%;净
利润5.5亿元,同比增长51.97%。科技公司营收67.73亿元,同比
增长13.04%;净利润9.92亿元,同比下降0.93%。国药公司营收
13.77亿元,同比下降7.94%;净利润5.32亿元,同比下滑0.87%。
公司二线产品放量加速2023年公司工业营收110.79亿元,同
比增长12.6%;前五大产品(安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、
比增长12.6%;前五大产品(安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、
五子衍宗系列、六味地黄系列、金匮肾气系列)营收49.53亿元,
同比增长9.97%。整体工业增速超过了大品种增速,主要得益于其
他品类产品的增长(营收39.7亿元,YOY19.12%)及清热类产品
的增长(营收6.15亿元,YOY16.1%)。
公司2023年毛利率有所下降,费用结构有所改善公司2023年
毛利率47.29%,同比下降1.51个百分点;销售费用率19.24%,同
比下降0.74个百分点;管理费用率8.53%,同比下降0.2个百分点;
研发费用率1.57%,同比上升0.15个百分点。财务费用收益1.1亿
元,同比增加收益约1亿元。
公司经营活动现金流下滑公司2023年经营现金流入210.95亿
元,同比增长21.22%。经营现金流出192.25亿元,同比增长34.37%。
经营净现金流18.69亿元,同比下降39.58%。主要原因为随产量增