【行业研究报告】交通运输-交通运输行业周报:内贸集运边际改善,外贸集运现企稳迹象

类型: 行业周报

机构: 华福证券

发表时间: 2024-04-02 00:00:00

更新时间: 2024-04-03 09:14:17

交通运输
行业周报(3.25-3.31):内贸集运边际改善,外贸
行业周报(3.25-3.31):内贸集运边际改善,外贸
集运现企稳迹象
投资要点:
物流供应链板块:1)加盟快递:旗帜鲜明看多加盟制快递2024年经营修
复。网购端下沉需求仍显韧性,行业新增资本开支放缓,边际展望未来行业价
格竞争烈度下降,叠加行业新规引导终端ASP温和通胀,2024年将是资本开支
及价格双拐点的一年,资本市场角度看主要快递上市标的调整充分,重点关注
头部快递企业的布局价值。重点推荐:中通快递,关注:圆通。2)快运:快
运行业竞争格局持续改善,需求修复下,高端头部快运具备较强的利润弹性。
推荐德邦股份,经历控制权转移到深度业务整合,整合后利润释放将是公司重
大看点,看未来,公司与京东物流资源整合更进一步,长期协同效应持续释放
下,量价双升+成本费用改善可期。3)跨境电商物流:制造业产能外移下,具
备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去,关注具备核心海外资产企业的投
资机会:嘉友国际、极兔速递。跨境电商高景气催化跨境物流赛道,23Q4欧美
航线运价明显优于22年同期,关注跨境物流赛道投资机会:中国外运、东航物
流、华贸物流、嘉诚国际。4)数据要素:核心流量节点数据要素资产有望价
值重估,资源+运营是数据要素x交运的重要布局方向,关注制造业供应链物流。
5)化工供应链:化工供应链伴随经营低点市值低点已现,重视化工物流板块
投资机会,看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成
长。关注:宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。
航运板块:本周原油轮运价稳定,成品油轮运价回落,干散粮食需求走弱,
外贸集运企稳,内贸集运运价改善。1)油轮市场,中东货盘持续释出支撑运
价维持相对高位,船东挺价意愿坚挺,运费维持相对高位;中国原油库存低位,
关注中国补库节奏。2)成品油轮市场,乌克兰袭击俄炼油厂,预计俄罗斯增
加原油出口,利好其他地区成品油出口。3)干散货运市场,受矿货盘不足及
FFA远期合约价格影响,全线船型运价回落。4)集运市场,船司提涨后运价现
企稳迹象,关注后续运价回落情况。重点推荐:中远海能、招商轮船。关注:
招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
航空铁路出行板块:24夏秋航季开启,航司国内运力持续改善。2024年夏
秋航季将于3月31日开启,全民航客运航班平均周量13.4万架次,同比23夏秋
航季+12.5%,同比19夏秋航季+18.9%;其中国内/地区/国际客运航班平均周量
分别为117076/3081/14211架次,同比19夏秋航季+27.3%/-5.4%/-19.7%。整体
上看,航司延续国内时刻转回国际时刻的趋势,部分航司国内时刻减少,国际
地区客运时刻增加,有利于行业利用率持续修复。截至2024年3月31日,全民航
日执行客运航班量14709架次,恢复至2019年的103.6%,其中国内/地区/国际
航班量分别为12918/367/1424架次,恢复至2019年的110.9%/70%/70%;境内
航司可用座公里36.6亿座公里,同比+18.8%,环比+0.9%。关注:春秋航空、吉
祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
高速公路板块:高速公路企业持续经营依赖扩建+外延资产,头部大集团
小公司高速公路企业外延路径清晰,在宏观波动不确定背景下,低估值高股息
+大集团小公司属性的高速企业配置价值凸显。关注:四川成渝、皖通高速。
一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+0.56%,相比沪深300指数
+0.77pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为普路通(+30.7%)、中信海直
(+25.5%)、广州港(+10.6%)、深高速(+8.3%)、东航物流(+8.2%);本
月涨幅前五名分别为中信海直(+56.6%)、普路通(+42.2%)、华鹏飞(+23.1%)、
中远海能(+22.1%)、圆通速递(+21.6%)。
风险提示
宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大