【行业研究报告】中海油服-业绩稳定增长,行业持续复苏

类型: 年报点评

机构: 东方证券

发表时间: 2024-04-07 00:00:00

更新时间: 2024-04-07 11:13:55

⚫业绩实现稳定增长:中海油服发布2023年年报,公司全年实现营业收入441.09亿
元,同比+23.7%,实现归母净利润30.13亿元,同比+27.8%,公司业绩大幅提
升。2023年,全球油气产业布局加速调整,油田服务行业持续复苏,公司紧抓市场
升。2023年,全球油气产业布局加速调整,油田服务行业持续复苏,公司紧抓市场
机会,实现经营规模大幅增长,盈利能力快速提高。
⚫钻井平台利用率提升:截至2032年底,公司运营和管理着60座钻井平台,其中包
括46座自升式钻井平台、14座半潜式钻井平台。作业日数方面,公司2023年作业
日数17726天,较2022年提升6.0%。按可用天使用率计算,公司2023年使用率
85.2%,较2022年提高1.7个pct,其中自升式钻井平台使用率85.9%,较2022年
减少2.3个pct,半潜式钻井平台使用率83.0%,较2022年提高15.4个pct。按日
历天使用率计算,公司2023年使用率79.9%,较2022年提高1.4个pct,其中自
升式钻井平台使用率80.9%,较2022年提高2.4个pct,半潜式钻井平台使用率
76.2%,较2022年提高13.2个pct。
⚫有望受益于中海油高资本开支:公司与中海油有大量关联交易,2023年钻井服务与
中海油关联交易81.9亿元,占钻井服务营收的68%;2023年油技服务与中海油关
联交易217.4亿元,占油技服务营收的84%;2023年中海油实现资本开支1296亿
元,2024年资本开支预期1250-1350亿元,公司有望受益于中海油的高额资本开
支。
⚫基于公司23年业绩增长情况以及油服行业景气度,我们上调了公司钻井平台使用率
预测以及油田技术服务业务规模预测,我们调整公司2024-2026年归母净利润分别
为42.18、53.04、66.60亿元(原预测38.02、45.48、-亿元),可比公司2024年
风险提示
⚫油价大幅波动风险;石油公司资本开支不及预期;能源转型快于预期;技术进步不
及预期;开工率不高导致资产减值的风险。
2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)35,65944,10950,19455,23560,230