【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报:基本面处于中期底部,短期看出口受益品类

类型: 行业周报

机构: 东吴证券

发表时间: 2024-04-08 00:00:00

更新时间: 2024-04-08 12:14:23

投资要点◼本周(2024.4.1–2024.4.5,下同):本周建筑材料板块(SW)涨跌幅2.83%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.86%、0.99%,超额收益分别为1.97%、1.84%。◼大宗建材基本面与高频数据:(1)水泥:本周全国高标水泥市场价格为356.0元/吨,较上周-1.0元/吨,较2023年同期-77.5元/吨。较上周价格持平的地区:长三角地区、长江流域地区、两广地区、东北地区、华东地区、中南地区、西南地区、西北地区;较上周价格上涨的地区:泛京津冀地区(+2.5元/吨);较上周价格下跌的地区:华北地区(-6.0元/吨)。本周全国样本企业平均水泥库位为68.1%,较上周+2.8pct,较2023年同期+0.8pct。全国样本企业平均水泥出货率(日发货率/在产产能)为45.8%,较上周-0.9pct,较2023年同期-8.7pct。(2)玻璃:卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1744.2元/吨,较上周-61.4元/吨,较2023年同期-79.0元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6189万重箱,较上周+145万重箱,较2023年同期+843万重箱。(3)玻纤:本周国内无碱粗纱市场价格延续小涨走势,前期各池窑厂计划上调各类产品价格,近期部分企业报价陆续上调,部分合股纱涨幅明显,调各类产品价格,近期部分企业报价陆续上调,部分合股纱涨幅明显,但正值月初,新单签单尚需时间落实。截至4月3日,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3000-3200元/吨不等,全国均价3116.00元/吨,主流含税送到,环比上周均价(3085.75元/吨)价格上涨0.98%,涨幅扩大0.61个百分点,同比下跌23.26%,较上周降幅收窄0.0.64个百分点;本周电子纱市场价格稳中小涨,整体成交仍显一般,周内电子纱G75主流报价7000-7800元/吨不等,较上周价格上涨0.34%;电子布当前主流报价为3.2-3.5元/米不等,成交按量可谈。◼周观点:相比电动车、光伏等新产业有明显的需求或价格回暖,地产链价量表现一般,出口品类表现较好。虽然地产放松政策陆续出台,但资产价格负向螺旋继续发生,中期地产链基本面仍在底部徘徊。一季度央行例会的表述也相对偏紧。美联储也相对鹰派。但若俄乌和中东战争持续扩大,资本流入或可能放大。地产链估值水平仍处于历史低位,短期可适当关注超跌的细分龙头,尤其是涨价的玻纤板块。中期布局成长细分赛道,例如,出口链的一带一路方向,非地产链的新材料或工程公司,地产链的智能家居和绿色建材公司。另外,央企市值管理考核要求下,低估值央企也值得重视。1、全球需求中长期增量来自于一带一路和RCEP地区。两个维度择股,一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力,推荐米奥会展、中材国际,中国交建,上海港湾。2、欧美补库存周期有望开启。推荐爱丽家居,建议关注松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条。3、非地产链条中,长期看好产业升级或节能减碳类投资需求。推荐圣晖集成、再升科技,建议关注柏诚股份。4、在强力政策作用下,国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我们预计地产投资端和主体信用端在明年企稳。对于地产链而言,大部分细分行业的集中度仍有提升空间。推荐北新建材、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、东鹏控股、东方雨虹、蒙娜丽莎,建议关注江山欧派、森鹰窗业。◼大宗建材方面:水泥:本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格上涨区域为河南,幅度30元/吨;价格回落地区主要是内蒙古、山西和湖南等地,幅度15-30元/吨。价格方面,河南地区企业依靠行业自律推动价格上涨;其他多数地区因熟料生产线复产,供应压力加大,企业对市场维护信心不足,导致价格继续小幅回落。(2)节后需求恢复偏弱,后续-36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023/4/102023/8/72023/12/42024/4/1建筑材料沪深300