【行业研究报告】松霖科技-美容健康增速靓丽+松霖家剥离,业绩加速回升

类型: 其他公告点评

机构: 国投证券

发表时间: 2024-04-09 00:00:00

更新时间: 2024-04-09 12:14:26

2024年04月09日松霖科技(603992.SH)松霖科技(603992.SH)公司快报美容健康增速靓丽+松霖家剥离,业绩加速回升其他家居投资评级维持评级6个月目标价26.5元股价(2024-04-08)18.48元交易数据总市值(百万元)7,539.62流通市值(百万元)7,410.72总股本(百万股)407.99流通股本(百万股)401.0112个月价格区间12.39/19.95元股价表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益15.4-6.118.6绝对收益15.11.54.4罗乾生luoqs1@essence.com.cn相关报告23Q2业绩环比改善,松霖家业务剥离在即2023-08-31盈利能力保持靓丽,IDM、松霖家双引擎驱动2023-04-2822Q2业绩环比回升,健康硬件&松霖家稳步拓展2022-08-24事件:松霖科技发布2023年度及2024年一季度业绩快报。2023年公司实现营业收入29.83亿元,同比下降6.21%;归母净利润3.53亿元,同比增长35.18%;扣非后归母净利润3.57亿元,同比增长24.11%。其中,2023Q4公司实现营业收入7.89亿元,同比增长13.65%;归母净利润0.49亿元,同比增长51.15%;扣非后归母净利润0.67亿元,同比增长125.27%。24Q1公司预计实现归母净利润1.03亿元到1.23亿元,同比增长135.66%到181.42%;预计扣非后归母净利润为0.95亿元到1.15亿元,同比增长138.74%到189.00%。厨卫健康逐季回升,美容健康发展势头迅猛公司定位于打造“健康硬件的IDM品类冠军孵化平台”IDM模式战略,不断将研发创新与工业设计融入产品,不断加强研发投入,以保持公司在行业中的领先地位。分产品看,1)厨卫方面,伴随海外市场去库、通胀缓解、需求修复,公司厨卫订单逐季恢复,公司预计23年全年营收呈现小幅度下滑。24年行业需求有望受益于美国降息后的地产链相关需求回暖,公司也将持续通过产品系统化、集成化方式、技术创新等手段,产生新产品、新功能,拓展新类型品牌客户实现增长。2)美容健康方面,根据久谦数据,23年中国美容仪线上销售额同比增长29%至131亿元。公司已拥有多项专利、掌握多项核心技术,目前产品收入主要来自美容花洒和美容仪,与全球多个主要客户建立合作项目,23年美容健康放量,营收同比增长79%至2.59亿元。公司将持续开拓新客户及新项目,同时储备健发仪、脱毛仪等新品,中期有望形成新增长曲线。分区域来看,1)国内市场方面,公司内销占比同比小幅提升至34%,因此我们推测23年公司国内市场营收保持平稳,增速略高于海外市场。2)海外市场方面,根据公司公告,23年10月公司美国市场营收基本恢复到同期水平,而在欧洲市场公司顺利开拓新领域、新类型客户,但由于市场需求修复恢复较慢,23年10月公司欧洲市场营收仍在修复中。剥离“松霖•家”业务,完成倍杰特完全收购公司此前持股51%的子公司倍杰特主营脲醛盖板及智能马桶代工,公司希望将倍杰特由传统的代工、加工业务升级至以IDM模式经营为主,通过加大研发创新力度,提高产品竞争力,开拓高端客户,抓住智能马桶业务发展的红利期,因此于23年11月收-27%-17%-7%3%13%