【行业研究报告】恩华药业-利润受减值影响实际符合预期,大单品放量有望带动业绩加速

类型: 年报点评

机构: 国盛证券

发表时间: 2024-04-01 00:00:00

更新时间: 2024-04-09 15:10:42

的358万元和1619万元,分别加回后归母净利润同比增速为17.91%,略高于收入增速。
分产品类型看:
1)麻醉线总营收27.02亿元,同比增长24.29%;
1)麻醉线总营收27.02亿元,同比增长24.29%;
2)精神线总营收10.92亿元,同比增长3.74%;
3)神经线总营收1.27亿元,同比下滑32.22%;
4)商业板块总营收7.09亿元,同比增长37.25%。
财务指标方面:2023年公司销售费用率34.45%,相较2022年同期38.50%下降4.04pp;
公司管理费用率为4.11%,相较2022年同期4.48%下降0.37pp;公司研发投入共6.14亿
元同比增长23.92%,其中研发费用同比增长20.93%,研发费用率10.90%,相较2022年
同期10.57%上升0.33pp,研发投入力度加大。经营性现金流同比增长17.10%,公司各项
财务指标表现良好。
大品种接连获批,产品放量空间持续提升。公司全新机制选择性阿片μ受体激动剂奥赛利定
富马酸盐(TRV-130)获批上市,并通过国谈纳入医保目录,预计峰值销售有望超过10亿
元;此外近年来陆续获批戊乙奎醚、舒芬太尼、盐酸阿芬太尼、羟考酮注射液、度洛西汀肠
溶胶囊等新品,并实现快速增长。大品种将进一步抬升公司业绩空间,看好公司特色精麻类
药物持续放量。
研发加速推进,在研品种贡献长期发展动力。创新药方面,公司目前共有20多个在研项目,
其中开展II期临床研究项目1个(NH600001乳状注射液),完成I期临床研究项目3个、
开展I期临床研究项目4个。预计2024年还将递交3个新药临床申请项目;仿制药方面共
41个项目开展中,依托咪酯中/长链脂肪乳已获批,申报在审评项目10个,包括盐酸阿芬
太尼注射液、地佐辛注射液、普瑞巴林胶囊、氯硝西泮注射液、盐酸咪达唑仑口服溶液、拉