【行业研究报告】博俊科技-核心客户销售强势，2023业绩翻倍增长

比增长87.0%。Q4单季度，受益销售旺季，乘用车销售同环比分别
比增长87.0%。Q4单季度，受益销售旺季，乘用车销售同环比分别
+19.7%/+14.4%。理想、问界产能逐渐释放，带动季度销售分别为13.2/5.6
万辆。理想Q4销量同环比分别+184.6%/25.4%，问界同环比分别
+84.1%/295.4%，行业及核心客户的强势销售给公司贡献较好的增长，季
度收入创新高，实现收入9.0亿元，同环比分别为+62.6%/32.5%。公司除
了深度合作理想问界，和长安、吉利、比亚迪也有多个项目在配套，主力客
户均处在强车型周期，预计随新车发布及交付，收入有望继续高增。
降本增效持续推进，盈利能力提升显著。钢材、铝材为公司主要原材料，直
接材料占成本60%以上，2023年，铝、铜均价同比分别下降17%/11%，
采购成本优化明显，受益终端客户销售较好，老工厂产能利用率保持高位，
新工厂爬坡加速，规模效应逐渐显现，带动公司毛利率同比提升1.4pct到
25.5%，到Q4，毛利率环比大幅提升4.4pct到28.1%。公司积极开展新工
艺研发，推动内部降本增效，费用率也有所改善，2023年同比下降0.6pct，
净利率提升1.2pct，归母净利润实现3.1亿元，同比+108.2%。Q4单季度，
归母净利润创新高，同环比分别+88.6%/46.8%，净利率也强势提升至
14.1%（同比+2.0pct，环比+1.38pct），到近两年内的高点。
订单+产能双轮驱动，拟定增助力长期发展。公司工艺布局完善，并陆续拓
展白车身、电池包、电驱等产品，在手订单已超70亿元。公司扩张常州基