【行业研究报告】永泰运-运价下滑业绩承压,加快全球化布局

类型: 年报点评

机构: 国金证券

发表时间: 2024-04-10 00:00:00

更新时间: 2024-04-10 16:13:07

业绩简评
业绩简评
2024年4月9日,永泰运发布2023年年度报告。2023年公司实
现营业收入21.99亿元,同比下滑26.99%;实现归母净利润1.5
亿元,同比下降48.97%。其中Q4公司实现营业收入5.69亿元,
同比下滑5.26%;实现归母净利润0.08亿元,同比下降83.2%。
经营分析
出口运价同比下降,营收同比下滑。2023年公司营收同比下滑27%,
其中跨境化工物流供应链服务实现营收15.64亿元,同比下滑
42.0%,主要系出口运价大幅下滑所致。1)量:2023年公司完成
服务箱量24.81万TEU,同比增长34.6%;其中跨境化工物流完成
业务量14.55万TEU,同比增长27.1%。2)价:2023年跨境化工
物流单箱收入为1.07万元,同比下降54.4%,主要系2023年堵港
情况有所好转,全球海运有效供给大幅提升,出口运价SCFI指数
2023年均值为1005.8,同比下降70.5%。
毛利率同比下降,费用率同比上升。2023年公司实现毛利率15.2%,
同比下降1.8pct,主要原因系行业运价下滑。费用率方面,2023
年公司期间费用率为6.7%,同比上升3.1pct,主要系公司营收同
比下滑。其中销售费用率为2.2%,同比上升0.3pct;管理费用率
为4.2%,同比上升1.6pct,主要系公司收购绍兴长润化工、湖南
鸿胜、天津睿博等公司带来管理人员增加;研发费用率为0.3%,
同比上升0.2pct;财务费用率为-0.05%,同比上升0.95pct。毛利
率同比下降叠加费用率同比上升。2023年公司归母净利率为6.8%,
同比下降3pct。
持续扩大仓储及运力规模,加快全球业务布局。公司化工物流服
务产品70%为危化品,仓储及运输资源的稀缺性强。2023年,公司
不断整合线下优质的自有资源,截至目前,公司在全国自有及管理
近55万平方米地理位置优越、交通条件便利、满足跨境物流要求
的稀缺土地资源,并在不同基地配有专业危化品运输车辆200多
辆。展望未来,公司将继续深耕化工物流供应链服务主业,加快全
球性业务布局和产业链延伸,通过收购兼并实现外延式发展。
盈利预测、估值与评级
考虑运价走势,调整公司2024-2025年归母净利润预测至2.5亿
评级。
风险提示
运价超预期回落风险;化工行业波动风险;安全运营风险;政策监
管风险;并购整合不及预期风险。
公司基本情况(人民币)