【行业研究报告】康冠科技-2023年报点评：四季度营收创新高，自有品牌+电视出海助成长

【投资要点】
2024年4月10日，康冠科技公告2023年年报。2023年，公司实现
营业收入134.47亿元，同比增长15.05%；实现归母净利润12.83亿
元，同比下降15.37%。公司第四季度收入创历史新高，2023Q4公司
元，同比下降15.37%。公司第四季度收入创历史新高，2023Q4公司
实现营收48.85亿元，同比增长95.04%，环比增长36.08%；实现归
母净利润4.18亿元，同比增长13.20%，环比增长30.37%。
分产品来看：（1）智能电视出货量增长带动销售额增长，液晶面板价
格上涨使毛利率有所下降，全年收入72.90亿元，同比增长32.00%，
毛利率为15.41%，同比下降2.09pcts；（2）创新类显示产品从智能
交互显示产品中分离单列，全年实现销售额9.62亿，同比增
长128.92%，毛利率为14.42%；（3）智能交互显示产品全年实现销售
而38.41亿元，同比下降9.00%，毛利率为25.92%；（4）部品销售业
务订单增长较快，全年实现收入9.27亿元，同比增长86.76%，毛利
率为9.26%，同比下降5.09pcts；（5）公司主动收缩设计加工业务，
全年实现收入4.26亿元，同比下降53.97%，毛利率为12.67%，同比
提高2.02pcts。
支持自有品牌战略，创新类显示产品成绩亮眼。公司构建了KTC、皓
丽和FPD三大自有品牌，瞄准电竞显示、智能会议和智能家居领域形
成产品矩阵。公司大力支持自有品牌发展，2023年度在创新显示产品
研发投入约2.17亿元，同时积极投放广告提升三款品牌知名度。公
司的投入得到了回报，根据洛图科技统计，2023年度皓丽在国内商用
平板市场占比排名第二，KTC显示器在国内线上零售市场销量排名第
七，电竞细分市场排名第四。
海外客户持续导入，电视代工出货量延续涨势。2023年公司智能电视
实现出货量731.4万台，较上年增长37.31%，根据洛图科技数据，2023
年1-2月，公司电视出货量延续涨势在35万台左右，同比增长8.7%。
公司差异化布局发展中国家等新兴市场，以小批量、定制化的柔性服
务为突破口，导入亚太、拉美、非洲等地区的当地龙头品牌客户，客
户丰富度有较大提升。
股权激励计划目标彰显发展信心。公司在2024年股票期权激励计划
公告中对公司层面营收进行考核，2024-2026年收入目标值分别为
151/174/188亿元，对应增速分别为12.29%/15.23%/8.05%，触发值
分别为144/163/175亿元，对应增速分别为7.09%/13.19%/7.36%。
康冠科技（001308）2023年报点评