【行业研究报告】商贸零售-医美化妆品3月月报:长效动物胶原产品为重组胶原产品明晰方向,抖音对美妆品牌方重要性进一步提升

类型: 行业月报

机构: 开源证券

发表时间: 2024-04-14 00:00:00

更新时间: 2024-04-15 08:14:24

医美化妆品3月月报:长效动物胶原产品为重组胶原
医美化妆品3月月报:长效动物胶原产品为重组胶原
产品明晰方向,抖音对美妆品牌方重要性进一步提升
——行业点评报告
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板块行情回顾
医美(选取14家上市公司):3月个股涨幅靠前为江苏吴中(+30.7%)、美丽田
园医疗健康(+26.5%)、爱美客(+5.6%);化妆品(选取16家上市公司):3月
个股涨幅靠前为上美股份(+24.6%)、水羊股份(+23.1%)、科思股份(+20.1%)。
医美:长效动物胶原植入剂中国台湾获批,为重组胶原产品明晰未来方向
(1)行业动态:近日,双美生物第四款动物源胶原蛋白植入剂“肤漾美”在中
国台湾获批。肤漾美是含有交联胶原蛋白(源于SPF猪猪皮)的无菌植入式医
疗器材,可用于脸部真皮组织中至深层位置以矫正颜面皮肤缺陷。临床数据显示,
肤漾美注射后一年仍可维持改善效果,且第6个月有效率达91%,可实现较长填
充效果。(2)行业观点:复盘双美生物过往产品我们发现,动物源胶原蛋白产品
逐步从非交联弱支撑(肤柔美、肤丽美),到交联有支撑性(肤莱美),又进一步
迈向长效支撑(肤漾美)。反观重组胶原蛋白填充剂,尚存在全长三螺旋、交联
等技术问题待解决,因此当前产品填充性弱且代谢较快,主要用于嫩肤。我们认
为,此次长效动物源胶原产品的获批,不仅丰富了消费者选择,也为重组胶原产
品未来发展明晰了方向。我们也能看到,近来南京东万、巨子生物等企业正持续
探索全长三螺旋、交联等技术,未来重组胶原蛋白产品性能提升有望驱动市场扩
容。
化妆品:化妆品行业资本化进程持续推进,抖音渠道重要性进一步提升
(1)行业动态:化妆品上游代工企业芭薇股份于3月29日在北交所上市,下游
品牌方国货高端彩妆毛戈平于4月8日向港交所递交招股书,综合看化妆品产业
链资本化进程仍持续推进。(2)行业观点:根据C2CC新传媒转引数据,一季度
天猫美妆GMV近500亿元、抖音美妆GMV达486亿元(同增超42%),美妆
领域抖音渠道体量已接近天猫;我们认为,抖音渠道红利尚存,结合内容电商品
效合一的独特性,运营能力较强的品牌方有望借力实现进一步增长。我们预计
2024年美妆大盘温和复苏,在市场变化加快的挑战及结构性机会并存的背景下,
具备强α能力的国货美妆公司有望在变化中持续抢占市场,稳步提升市场份额。
投资建议:关注医美、化妆品领域龙头公司
(1)医美板块:重点推荐爱美客(一季度预计营收同增28-31%、归母净利润同
增23-29%)、科笛-B(泛皮肤病领域新星,管线推进叠加外延拓展有望打开成长
空间)、朗姿股份,受益标的锦波生物等;(2)化妆品板块:重点推荐润本股份
(“驱蚊+婴童护理”细分龙头,二季度升温即将迎来销售旺季)、珀莱雅(主品
牌势能向上,二、三梯队品牌续力成长)、巨子生物(重组胶原蛋白专业护肤龙
头,医美管线落地有望开辟第二曲线),受益标的上美股份、丸美股份等。
风险提示:消费复苏不及预期;竞争加剧;政策风险。
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