【行业研究报告】新产业-23年业绩年报点评:业绩符合预期,海外持续亮眼高增

类型: 年报点评

机构: 华福证券

发表时间: 2024-04-14 00:00:00

更新时间: 2024-04-16 15:14:28

公司23年全年实现营收39.3亿元(+29%),归母净利润16.5亿
元(+25%),扣非15.5亿元(+25%)。公司主营业务毛利率73.2%
(+2.7pct),销售/研发/管理/财务费用率合计27.3%(+4.0pct),系股权
(+2.7pct),销售/研发/管理/财务费用率合计27.3%(+4.0pct),系股权
激励费用变动至管理费用提升所致。
23Q4实现营收10.2亿元(+36%),归母净利润4.67亿元(+16%),
扣非4.46亿元(+15%)。
国内:三级医院持续拓展,有望受益集采执行提升市占率。
国内实现营收26.0亿元(+26%),仪器类业务同比+33.5%,试剂
类业务同比23.7%。X8+X6持续拓展大型医疗终端,三级医院客户增
加155家(其中三甲67家)。国内装机达1465台,大型机为928台。
化学发光集采政策温和,公司报量均入A组,有望受益政策落地加速
提升市占率。
海外:装机提升+结构优化,持续亮眼高增
海外营收13.2亿元(+36%),海外仪器类业务同比+16.9%,试剂
类业务同比+54.6%。海外全年销售3564台,中大型占比提升至56.7%
(+20.2pct)。海外装机提升、结构优化带动试剂业务占比提升,达58.0%
(+6.9pct),进而带动海外综合毛利提升9.86pct,持续亮眼高增。
盈利预测与投资建议
我们预计公司受行业政策扰动影响2024-2026年EPS为
2.7/3.4/4.3元(前值2024/2025年EPS为2.7/3.5),以2024年4月
12日收盘价计算,对应PE为25/19/15倍。新产业是国内化学发光的
龙头企业,出海亮眼引领行业,给予公司2024年的PE为30倍,对

风险提示
竞争加剧风险、政策风险、汇率波动风险、新品研发与推广不及
预期风险、注册及认证相关风险。
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