事件:
2024年4月11日,双环传动发布2023年年报:2023年公司实现营收
80.74亿元,同比+18.1%;归母净利润8.16亿元,同比+40.3%;扣非
后归母净利润8.03亿元,同比+41.6%,其中2023Q4实现营收22.02
亿元,同比+9.4%;归母净利润2.27亿元,同比+31.5%;扣非后归母净
利润2.53亿元,同比+34.5%。
投资要点:
2023年营收实现较快增长,“乘用车齿轮+商用车齿轮”双轮驱动。
2023年公司实现营收80.74亿元,同比+18.1%,实现较快增长,主
要系2023年公司重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮业
务等均呈现良好增长态势。分业务来看,2023年公司乘用车齿轮业
务实现营收42.2亿元,同比+15.7%;工程机械齿轮业务实现营收
6.5亿元,同比-12%;商用车齿轮业务实现营收8.8亿元,同比
+71.3%。
2023年归母净利润同比+40.3%,盈利能力显著提升。2023年
2023年归母净利润同比+40.3%,盈利能力显著提升。2023年
公司归母净利润8.16亿元,同比+40.3%。从公司盈利能力来看,
2023年公司实现毛利率22.24%(同比+1.17pct),净利率10.33%
(同比+1.76pct),期间费用率10.27%(同比-0.58pct),主要系20
23年公司持续推动的内部降本增效、自主创新等工作,有效地提升
了制造能力,降低了单位成本,毛利率和期间费用率均得到改善。
“乘用车齿轮+民生齿轮+机器人减速机”齐发力,成长空间广阔。
1)乘用车齿轮。在乘用车领域,公司拥有全球领先电动车制造企业、
比亚迪、广汽、通用、福特、蔚来、采埃孚、日电产、舍弗勒、汇
川、博格华纳等汽车产业链标杆客户,未来乘用车业务有望伴随优
质客户快速增长。2)民生齿轮。公司积极投入注塑和相关复合材料
齿轮及小总成的研发,相继在智能家居、车载部品等领域的市场份
额获得增长,其中扫地机行业市占率增长较快,预计未来民生齿轮
将助力公司实现稳定而持续的业绩增长。3)机器人减速机。公司子
公司环动科技凭借自身机器人精密减速机的研发能力和批量交付能
力,在国内RV减速机的市场占有率持续提升,此外公司已经实现谐