【行业研究报告】莲花健康-公司事件点评报告：主业基础夯实，盈利增势延续

▌市场拓展推进规模扩张，盈利势能延续
▌市场拓展推进规模扩张，盈利势能延续
根据2023年业绩快报，2023年公司实现总营收21.01亿元
（+24%），公司在品牌复兴战略指引下加强市场推广动作，
同时股权激励计划进一步释放发展活力，主营业务规模持续
扩张。归母净利润1.28亿元（+176%），扣非净利润1.15亿
元（+85%），由于公司原材料成本下降，同时不断优化物流
费用/提高运营效率，盈利能力显著提升。根据2024年第一
季度业绩预告，2024Q1公司预计实现归母净利润0.45-0.50
亿元（+114%-138%），扣非归母净利润0.44-0.49亿元
（+110%-134%），降本增效成效持续释放。
▌主业优势持续夯实，降本增效成效逐渐释放
公司管理层以董事会制定的“品牌复兴战略”为指引，以市
场为导向，持续优化营销网络布局、加强市场推广及销售工
作，销售收入实现较快增长。产品上，公司推进味精主业渠
道下沉，深挖存量市场，实现市场占有率进一步提升，并借
助主业协同优势赋能复调业务渠道开拓，随着矿泉水业务开
拓，公司多元化产品布局逐渐完善。组织上，公司通过实施
股权激励计划+优化薪酬结构+建立赛马机制等措施提高人
效，组织活力仍在持续释放。供应链端，公司持续优化物流
配送线路，并结合工厂位置积极调研适配的运输方式，生产/
采购/物流等各主要运营环节周转效率实现较大提升，运营管
理降本增效。除此之外，随着公司算力布局逐步展开，第二
增长曲线发展空间有望持续打开。
▌盈利预测
我们公司持续进行内部改革，解决历史包袱，轻装上阵，积
极开拓第二增长曲线，随着内部降本增效成果持续释放，盈
利增长势能有望进一步延续。结合2023年业绩快报和2024
年一季度业绩预告，我们调整2023-2025年EPS分别为
0.07/0.15/0.23元（前值分别为0.07/0.12/0.19元），当
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