【行业研究报告】连城数控-双产业链条纵横布局，持续优化客户与业务范畴

2024年04月17日连城数控(835368.BJ)连城数控(835368.BJ)公司深度分析双产业链条纵横布局，持续优化客户与业务范畴光伏设备投资评级首次评级6个月目标价38.40元股价(2024-04-17)26.81元交易数据总市值(百万元)6,075.66流通市值(百万元)3,322.17总股本(百万股)233.50流通股本(百万股)127.6812个月价格区间26.02/57.27元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-15.4-37.6-38.0绝对收益-17.1-31.2-52.2温肇东wenzd@essence.com.cn王瀚悦wanghy10@essence.com.cn相关报告光伏+半导体两大赛道齐头并进，主营业务涨势稳健连城数控在2008年研制出了国内第一台光伏多线切方机，结束了国外垄断的时代，又于2013年并购SPX旗下单晶炉事业部，实现硅单晶生长装备和技术完全国产化。公司业务领域涉及半导体与光伏两大赛道，主要产品为晶体生长及加工设备，该业务在2023年上半年为公司贡献了14.89亿元的营收，占总收入的78.74%。光伏行业：光伏装机量逐年递增，带动上游设备厂商加速出货在全球支持“零碳”、“碳中和”的趋势下，光伏行业成为国家大力支持的战略性新兴产业，随着经济的发展及政策的支持，我国光伏市场增速明显。2023年我国光伏新增装机容量216.88GW（+148%），截至2023年12月底，全国太阳能发电累计装机容量达6.1亿千瓦；制造端方面，多晶硅、硅片、电池、组件四个环节产量同比增长均在60%以上，行业总产值超过1.75万亿元；进出口方面，截至2023年底，中国光伏产品累计出口额2453亿美元。据CPIA预测，乐观情况下2024年我国新增光伏装机量220GW，2030年新增装机量将达到317GW。半导体行业：半导体市场迎来复苏，国内设备厂商加速抢占市场受全球经济持续疲软、通货膨胀高企、消费需求减弱、地缘政治危机等多重因素影响，据美国调查公司高德纳预测，2023年全球半导体市场规模从约为5330亿美元（-11.1%），2024年预计迎来复苏，而随着全球电子制造业向发展中国家和地区转移，中国半导体行业保持较快发展，销售额由2017年的7885亿元增长至2022年的13839亿元，预计2023年规模将达15009亿元。2022年中国半导体设备规模约为2745.15亿元（+37.72%），预计2023年中国大陆半导体设备市场规模将达3032亿元。持续改善客户结构2021年之前公司与隆基绿能建立了紧密的合作，对隆基业务收入超过60%，近年公司积极扩展非隆基客户，其在总营收中的占比不断提升。2022年对隆基的收入为10.82亿元，占总营收的比例为28.69%，较2021年降低了近44个百分点；其他客户的营业收入占比超过70%。2023年上半年对隆基收入占比为41.08%，虽较上一年有所增长，但相较于前几年，公司对于关联方过度依赖的状况有所降低。-52%-37%-22%-7%8%2023-042023-082023-122024-03连城数控