【行业研究报告】洛阳钼业-首次覆盖报告：“矿山+贸易”结合，打造全球一流矿业公司

报告要点：
“矿山+贸易”双轮驱动，助推公司业绩快速增长
公司属于有色金属矿采选业，主要从事基本金属，稀有金属的采、选、冶等
矿山采掘及加工业务和矿产贸易业务。目前，公司主要业务分布于亚洲、非
洲、南美洲、大洋洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦
洲、南美洲、大洋洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，亦
是巴西领先的磷肥生产商，同时公司基本金属贸易业务位居全球前列。公司
2023年全年实现营收1862.69亿，同比增长7.68%，实现归母净利润82.50
亿，同比增长35.98%，2023Q4单季度实现归母净利润58.07亿，同比增
长663.01%。公司“矿山+贸易”双轮驱动发展，覆盖“勘-采-选-冶-贸”5
个环节。矿山端，公司完整布局铜-钴-镍-锂新能源金属，钼、钨、铌战略金
属及磷肥，其中，铜、钴、钼、钨、铌的资源量全球领先，截至2023年资
源量分别达3464万吨、525万吨、136万吨、11万吨、204万吨，全年收
入445.18亿元。贸易端，IXM覆盖全球80多个国家，专注铜、锌、铅和
贵金属精矿及精炼铜、锌、镍的贸易，构建了全球化的物流和仓储体系，2023
年贸易板块整体实现主营业务收入1414.63亿元，其中精矿产品收入
442.79亿元，精炼金属收入971.84亿元。
公司铜、钴、铌、磷产量创历史新高，钨、钼产量全球保持领先
公司矿山全球布局，在中国、刚果（金）和巴西运营了东戈壁钼矿、上房沟
钼矿、三道庄钼矿、TFM铜钴矿、KFM铜钴矿、巴西铌矿、巴西磷矿等7
座优质矿山。2023年公司所有产品产量全部实现增长，其中，铜、钴、铌、
磷产量创历史新高，产铜量接近全球第十，成为全球第一大钴生产商，同时
钼、钨产量在全球保持领先。分产品看，铜产量（不含NPM）39.40万吨，
销量38.98万吨，实现营业收入245.95亿元，预计2024年产量52~57万
吨；钴产量5.55万吨，销量2.97万吨，实现营业收入34.06亿元，预计
2024年产量6~7万吨；钼产量1.56万吨，销量1.56万吨，实现营业收入
71.31亿元，预计2024年产量1.2~1.5万吨；钨产7975吨，销量7871
吨，实现营业收入14.80亿元，预计2024年产量6500~7500吨；铌产量
9515吨，销量9378吨，实现营业收入26.28亿元，预计2024年产量
9000~10000吨；磷肥产量116.82万吨，销量116.35万吨，实现营业收入
36.96亿元，预计2024年产量105~125万吨。
IXM深耕矿产贸易行业，管理变革落地助力效率提升
IXM是全球前列的基本金属贸易商，主要交易品种包括铜、铅和锌等精矿、
镍、钴、铌和锂等中间品以及铜、铝、锌、镍等精炼金属以及少量贵金属精
矿。作为专注关键金属的独特平台，IXM运营超17年，IXM及其成员单位
构成全球金属贸易网络，业务覆盖全球80多个国家，主要业务地区包括中
国、拉美、北美和欧洲，同时构建了全球化的物流和仓储体系，产品主要销
往亚洲和欧洲。2023年，IXM管理变革落地助力效率提升，实现归母净利
润9.13亿元，创历史最好水平。按照区域划分，国内矿产贸易实现营收
505.81亿元，占比36%；境外矿产贸易实现营收908.82亿元，占比64%。
多年来，IXM深耕矿产贸易行业并建立了良好声誉，构建了一定的行业壁
垒。
当前价：8.85元
基本数据
52周最高/最低价（元）：
9.16/4.66