【行业研究报告】兰石重装-核电订单高增长，完成新材料领域布局

事件
事件
公司2024年4月17日发布2023年报，23年实现营业收入51.62
亿元，同比增长3.65%；实现归母净利润1.54亿元，同比减少
12.62%。
点评
光伏多晶硅设备行业景气度较低，公司23年新能源装备出现较大
下降。公司23年新能源装备收入9.08亿元，同比下降30.28%，
毛利率13.57%，同比减少1.12pcts，对公司业绩造成较大影响。
我们认为主要由于光伏多晶硅设备市场23年步入瓶颈期，硅料价
格大幅下降导致相关设备需求同比大幅减少，对公司多晶硅设备
需求造成不利影响。
公司核能板块23年订单高增长，看好后续成长前景。公司23年
新签订单63.95亿元，同比下降4.68%，但其中核能板块订单5.17
亿元，同比增长154.6%。在核能装备领域，公司产品覆盖上游核
化工和核燃料领域设备、中游核电站设备和下游核燃料循环后处
理设备，取得了中核集团、中广核集团等40余家核电业主单位供
应商资格。2022-2023年连续两年间，我国每年核准10台核电机
组，核电景气度不断提升，后续有较好成长前景。
公司引入战略投资者和收购超合金公司完成新材料领域布局。23
年公司引入上游优质原材料供应商华菱湘钢作为战略投资者，持
续推动公司产业链上下游深度融合。同时收购超合金公司100%股
权，进一步培育壮大金属新材料业务，助力公司在核电、氢能等
核心业务领域实现高端材料配套，提升整体产品附加值。
盈利预测、估值与评级
预计24至26年实现归母净利润2.08/3.16/4.41亿元，对应当前
PE33X/22X/15X。考虑公司核电、氢能等领域成长空间较大，收入
风险提示
炼油化工、煤化工扩产不及预期，新能源业务开拓不及预期，，股
权质押风险。
公司基本情况（人民币）