【行业研究报告】英维克-英维克2023年报点评：数据中心与储能温控持续推进，液冷加速布局

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m
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证书编号S0880521020003S0880522090004
公司2023年业绩符合预期，机房温控平稳增长，机柜温控保持高增速，数据中心与
储能温控业务持续推进，液冷有望加速渗透。
投资要点：
提升，上调2024-25年EPS至0.89/1.17元（原0.87/1.10元），新增
2026年EPS为1.51元，参考2024年行业估值43.75倍，给予公司
业绩符合预期：公司公告2023年年报，2023年实现营收35.29亿元
（同比+20.72%），归母净利3.44亿元（同比+22.74%），业绩符合预
期；单四季度实现营收14.57亿元（同比+1.31%），归母净利1.34亿
元（同比-18.14%）。
机房温控平稳增长，机柜温控保持高增速。2023年公司机房温控实
现营收16.40亿元（同比+13.83%），保持平稳增长；机柜温控实现营
收14.65亿元（同比+33.00%），主要得益于储能相关业务持续增长；
客车空调实现营收0.92亿元（同比+35.53%），公司优势区域市场的
需求有所回升；轨道交通列车空调实现营收1.06亿元（同比-24.97%），
预计2024年逐步回暖。
数据中心与储能温控业务持续推进，液冷技术全链条布局。公司已推
出针对算力设备和数据中心的Coolinside与储能系统的BattCool全
链条液冷解决方案，在储能电站、算力设备以及数据中心机房的高热
密度趋势和高能效散热要求的推动下，液冷技术有望加速导入。
风险提示：下游需求不及预期；液冷技术研发不及预期。
财务摘要（百万元）2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入2,9233,5294,6466,0617,801
(+/-)%31%21%32%30%29%
经营利润（EBIT）3324745917811,002
(+/-)%43%43%25%32%28%
净利润（归母）280344506668859
(+/-)%37%23%47%32%29%
每股净收益（元）0.490.600.891.171.51
每股股利（元）0.190.200.270.350.45
利润率和估值指标2022A2023A2024E2025E2026E
经营利润率(%)11.4%13.4%12.7%12.9%12.8%
净资产收益率(%)13.2%13.8%17.8%20.2%21.9%
投入资本回报率(%)10.5%13.1%15.1%17.9%20.2%
EV/EBITDA36.4027.8925.4719.7315.67
市盈率59.9748.8633.2025.1519.57
股息率(%)0.6%0.7%0.9%1.2%1.5%
目标价格：
37.38
上次预测：
38.13
当前价格：
29.55
2024.04.18
交易数据
52周内股价区间（元）17.97-45.30
总市值（百万元）16,809