【行业研究报告】宇通重工-年报点评:市场需求疲软和资产减值计提拖累业绩表现,新能源产品竞争力凸显

类型: 年报点评

机构: 中原证券

发表时间: 2024-04-17 00:00:00

更新时间: 2024-04-18 11:14:29

⚫市场需求偏弱,短期业绩有所承压。2023年,受环卫装备、工程
机械、矿用装备以及环卫服务业务需求疲软影响,公司营业收入有
所下滑。分业务来看,环卫装备实现营业收入11.97亿元,同比下
滑32.91%;工程机械营业收入8.18亿元,同比下滑15.82%;环
卫服务营业收入6.99亿元,同比下滑0.31%。公司销售毛利率
27.45%,同比下滑2.07个百分点;销售净利率7.78%,同比下滑
3.87个百分点。基于谨慎性原则,2023年,公司计提资产价值准
备总额为1.27亿元,减少公司利润总额。
⚫公司环卫装备销售量下降,新能源环卫装备稳居行业领先。2023
年,地方政府财政支付承压,环卫服务企业资金紧张,环卫设备采
购积极性下降。根据中汽协披露的数据,2023年环卫装备上险量
购积极性下降。根据中汽协披露的数据,2023年环卫装备上险量
77183台,同比下滑6.1%。公司环卫装备销售量2748台,同比下
降31.21%。尽管传统环卫装备市场疲软,但新能源环卫装备随着
技术成熟、成本降低以及政策支持,市场需求快速增长。2023年,
新能源环卫装备上险6227台,同比增长27.7%,新能源渗透率为
8.1%。公司新能源以纯电动、燃料电池环卫设备研发和产业化为主
线,以关键技术“电池、电机、电驱、电桥、电控”及“线控底盘”
的自主攻关为切入点,在新能源系统关键技术、燃料电池车辆性能
提升、新能源上装系统集成和节能技术、智能驾驶、作业效率提升
等方面取得多个重大突破。2023年,公司新能源环卫车辆上险1150
台,市场占有率18.5%,保有量连续四年稳居行业第一。2024年,
随着碳酸锂价格下降,磷酸铁锂电池成本降低,同时,伴随新能源
环卫车辆的经济性、安全性提升以及下游环卫服务客户接受度提
高,预计新能源环卫装备市场有望保持高增长。公司作为新能源环
卫车辆领先企业,有望持续享受行业快速发展红利。
⚫公司对环卫服务业务保持谨慎,强化回款力度。2023年,对于环
卫服务项目公司将风险防范放在重要位置,进行战略性项目结构优
化。公司子公司傲蓝得营业收入6.68亿元,同比下滑1.96%;净
利润0.11亿元,同比下滑88.11%。值得一提的是,傲蓝得经营活
动现金流量1.02亿元,同比增长12.66倍。目前地方财政处于偏紧
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