【行业研究报告】公用事业-2月风光消纳率双双跌破95%，月度及现货电价环比持续下跌—电力行业1-2月月报

➢月度专题点评：风光消纳率跌破95%意味着什么？1）95%消纳率要
求的来源与落实情况：2015年左右，我国新能源弃风弃光情况较为严
重。为解决新能源消纳问题，发改委出台《清洁能源消纳行动计划
（2018-2020年）》，提出到2020年控制弃风弃光率小于5%的目标。
同时，全国新能源消纳监测预警中心开始公布月度全国分省消纳数
据。至2024年1月，新能源消纳率从未出现跌破95%的情况。2）消
纳政策的变化：新能源加快入市，消纳的概念持续转变。新能源消纳
的概念由早期“全额保障消纳”到16年“保障性收购+市场化交易”，
再到24年“因市场报价影响收购的，不计入全额保障性收购范围”的多
重转变。由市场化交易带来的新能源消纳“政策端豁免”正式落地。且随
着电力市场化的推进，新能源电量通过市场化交易的占比逐步提高，
保障性收购消纳的部分或将逐步收窄。3）消纳情况的破局与演绎：加
快入市、破除消纳红线，新能源装机潜力有望进一步释放。2024年2
月，官方公布的新能源消纳率首次出现风光双双跌破95%的情况，
“95%消纳红线”实际已突破。因新能源消纳政策放松，新能源装机
潜力有望释放，2024年新能源装机预测或将上调至300-320GW。同
时，随着全国各地现货市场的不断推广，入市光伏上网交易电价或将
时，随着全国各地现货市场的不断推广，入市光伏上网交易电价或将
逐步走低，进而影响新能源项目的综合电价和实际收益。
➢月度板块及重点上市公司表现：3月电力及公用事业板块上涨3.6%，
表现优于大盘；3月沪深300上涨0.6%到3537.5；涨幅前三的行业分
别是有色金属(12.5%)、石油石化(6.0%)、综合(5.5%)。
➢月度电力需求情况分析：2024年开年电力消费增速同比持续高增。
2024年1~2月，全社会用电同比增长10.95%。分行业：居民用电量
增速环比大涨，三产用电同比增速略有降低：2024年1~2月，一、
二、三产业用电量同比增速分别为11.11%、9.73%、15.66%，居民用
电量同比增长10.51%。分板块：高技术装备制造板块同比增速保持稳
健，消费与高耗能产业电力消费增速有所收窄。分子行业看，高技术
装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制
品业、电气机械制造业。消费板块中占比前三的为批发和零售业、交
通运输、仓储及邮政业和房地产业。六大高耗能板块中占比前三的为
电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延加工业和黑色金属冶炼
及压延加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用
电增速领先。弹性系数方面，2023年四季度电力消费弹性系数为