【行业研究报告】诺瓦星云-业绩高增长,毛利率显著提升

类型: 年报点评

机构: 财通证券

发表时间: 2024-04-18 00:00:00

更新时间: 2024-04-18 12:10:43

事件:公司发布2023年年度报告,2023年实现营业收入30.54亿元,同比增长40.49%;
实现归母净利润6.07亿元,同比增长96.96%;实现归母扣非净利润5.88亿元,同比
增长97.84%,业绩实现高增长,符合市场预期。
毛利率显著提升,产品技术实力领先。2023年,公司各业务线收入实现高增长,
且毛利率提升显著:LED显示控制系统、视频处理系统、基于云的信息发布和管理系
统收入同比增长30.19%、58.76%、16.65%,毛利率提升5.69pcts、4.02pcts、7.63pcts,
统收入同比增长30.19%、58.76%、16.65%,毛利率提升5.69pcts、4.02pcts、7.63pcts,
我们认为主要系公司产品技术实力领先,叠加芯片、PCB等原材料成本下降。2023年,
商业显示、舞台租赁、体育场馆、户外广告、企业应用等领域对LED显示产品的需求
不断增加,并有XR虚拟拍摄、裸眼3D、一体机、影院显示等新兴应用场景涌现。公
司持续跟踪4K/8K超高清视频和MLED等行业新技术的发展方向,已成功推出一系列
支持4K/8K视频处理的超高清显示控制与视频处理产品、MLED核心检测装备及
MLED核心集成电路产品,受到客户广泛认可。
研发人员结构优化,持续加大研发投入。截至2023年底,公司研发人员数量达
29.93%,同比提升2.57pcts,研发人员结构优化。2023年,公司研发投入金额为4.42
亿元,同比增长38.47%,公司COEX系列控制系统项目、控制系统产品线平台项目在
进行中,显示屏ASIC解决方案、视频拼接服务器、二合一控制器项目处于验证阶段,
技术研发保持领先优势。
分红力度大,积极回馈股东。2024年4月16日,公司审议通过了《关于2023年
度利润分配预案的议案》,考虑公司2023年未分配利润与资本公积较为充足,且公司
上市后股本总额仍较小,并充分考虑广大投资者特别是中小投资者的利益和合理诉求,
拟以公司目前总股本5,136.00万股为基数,每10股派发现金股利97元(含税),合计
派发现金股利49,819.20万元(含税);以资本公积金向全体股东每10股转增8股,合
计转增4,108.80万股。
投资建议:公司深耕MLED视频图像显控领域,借助显控系统与屏厂的高粘性卡位,
以及出海的性价比优势,加速放量高毛利率视频设备产品;前瞻布局MLED检测设备
与芯片,挖掘全产业链核心价值。我们预测公司2024-2026年实现收入41.35、57.11、
78.25亿元,实现归母净利润8.89、13.10、18.74亿元,对应PE为25x、17x、12x,维
风险提示:MLED产业发展不及预期;视频设备出海不及预期;宏观经济波动风险;
限售股解禁风险
盈利预测:
2022A2023A2024E2025E
2026E
营业收入(百万元)
21743054413557117825
收入增长率(%)