【行业研究报告】医药生物-医药生物深度报告：国产医疗器械竞争力提升，出海大势所趋

国产医疗器械竞争力提升，出海大势所趋
⚫事件：欧盟或将对中国医疗器材采购启动调查
根据彭博社4月15日消息，欧盟或将对中国医疗器械采购启动
调查，以期消除对于中国政府政策不公平地偏向国内供应商的担
调查，以期消除对于中国政府政策不公平地偏向国内供应商的担
忧。
该项调查拟首次调用欧盟于2022年8月底生效的国际采购工具
法案（IPI）；调查将从企业和成员国收集信息，其初步目的是确保
双边市场公平开放，但可能导致欧盟限制中国参与其招标。
⚫点评：IPI调查窗口期长、不确定性大，我国医疗器械
出海大势所趋
我们认为，欧盟此次准备启动的调查，内核反映的是国家之间
的经贸博弈，欧盟根本目的并非排除外国企业，而是在争取多边对
等待遇的同时寻求利益。因此对于我国欧洲营收规模较低、未达到
IPI限制措施实施门槛、无政府公共采购项目的医疗器械企业不构成
调查风险，对于我国医疗器械出海企业的直接政策影响预计平缓温
和。
此外，由于法案规定存在最长14个月的窗口期，预计该法案调
查工作进程存在较长的滞后期和落地不确定性，企业有望充分利用
该窗口期进行多维度应对和规避。同时，欧盟在进行调查及IPI限
制时仍需考虑如何避免无法及时寻找和补充同类替代品的风险，我
国技术壁垒高、创新性强及成本优势突出的医疗器械企业存在较强
的优势。
欧盟本次准备启动的IPI调查可能与我国国产替代趋势持续及
外企在中国市场的增速放缓有关，反映出我国本土医疗器械企业的
国际竞争力不断提升，产品及服务出海大势所趋。根据各企业2022
年年报披露，我国医疗器械上市公司中，海外营收占比超50%的公司
共25家，占所有104家医疗器械上市公司的24.04%；海外营收占比
超10%的公司共71家，占所有104家医疗器械上市公司的68.27%。
同时，对于技术独占性的货物及产品，欧盟在进行IPI调查及限制
时仍需要考虑如何避免无法及时寻找和补充同类替代品的风险，因
此我国技术壁垒高、创新性强及成本优势突出的医疗器械企业存在
较强的优势。
⚫受益标的：
迈瑞医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、海尔生物、威高股份等（欧
洲营收规模低于IPI限制门槛）；新产业、亚辉龙等（经销商+商业
采购模式）；迈瑞医疗、开立医疗、联影医疗、威高股份等（高技术
壁垒）。
⚫风险提示：
政策推广不及预期风险；市场竞争加剧风险。
-31%
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