【行业研究报告】金融-银行业周报：息差收窄营收承压，业绩呈现分化

一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨10.58%，沪深
300指数累计上涨1.30%，银行板块跑赢沪深300指数9.28个百分点，
在三十一个申万一级行业中排名第四。本周银行板块下跌0.55%，沪深
300指数累计下跌2.58%，银行板块跑赢沪深300指数2.03个百分点，
在三十一个申万一级行业中排名第五。从个股来看，涨幅前五的个股为
中信银行、苏农银行、建设银行、交通银行、兴业银行，涨幅后五的个
股为渝农商行、重庆银行、青农商行、民生银行、平安银行。从估值水
平来看，截至2024年4月12日，银行板块估值为0.47倍PB，低于行
业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为招
商银行，估值为0.87倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.32
倍PB。
本周行业热点聚焦。近期银行业年报密集披露，2023年银行面临着LPR
本周行业热点聚焦。近期银行业年报密集披露，2023年银行面临着LPR
下行、存量按揭利率下调以及代销费率下降等不利情形，净息差呈收窄
趋势，基本面承压，23家已披露年报的上市银行营业收入总计同比下
降3.8%，归母净利润总计同比上升1.7%。业绩方面呈现一定分化，分
不同类型银行来看，国有行业绩较为稳健，部分股份行承压，优质城农
商行营收净利润增速保持高位。国有行中6家银行有4家银行营收实现
正增长，而股份行中大部分银行营收负增长。2023年已披露年报的23
家上市银行的净息差为1.8%，呈现持续下行的趋势，预计净息差筑底
仍将持续。资产端，受LPR下调，存量按揭贷款利率调整的影响，资
产定价压力较大；负债端，受居民避险情绪影响，存款呈现出定期化的
趋势，存款成本存在一定的刚性。从分红情况来看，大部分银行的分红
比率和去年持平，其中招商银行分红比率从2022年的31.76%提升到
2023年的33.92%，平安银行、瑞丰银行等银行的分红比率也略有提升。
银行（801780）
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