【行业研究报告】爱博医疗-集采落地加速放量，收购助力业务布局

业绩简评
业绩简评
2024年4月17日，公司发布2023年年度报告。2023年公司实
现收入9.51亿元（同比+64%）；实现归母净利润3.04亿元（同
比+31%）；实现扣非归母净利润2.89亿元（+39%）。
2023年Q4公司实现收入2.83亿元（同比+105%），归母净利润为
0.52亿元（同比+49%），扣非归母净利润为0.50亿元（同比
+90%）。
公司同时发布2024年一季报。2024Q1公司实现收入3.10亿元
（同比+64%）；实现归母净利润1.03亿元（同比+31%）；实现扣
非归母净利润0.99亿元（同比+32%）。
经营分析
人工晶体有望凭借集采进一步放量。2023年公司人工晶状体收入
5.0亿元（同比+42%），其中境外人工晶状体收入同比增长为
128%。据公司公告，公司在23年第四批耗材国采中关于三类人
工晶体产品的竞价全部中标，年度采购量超28万个。公司高端
晶体有望通过集采快速放量，并有望凭借自身产品优势进一步提
升市场份额。
视力保健业务加速扩张。2023年公司隐形眼镜收入1.37亿元
（同比+1505%）。公司通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳
提升产能，截至23年底公司彩片产线处于满产状态，预计未来
随收购标的与公司相互赋能，有望加速公司隐形眼镜业务布局。
近视防控领域角膜塑形镜竞争力加强。2023年公司角膜塑形镜收
入2.2亿元（同比+26%），“普诺瞳”“欣诺瞳”离焦镜收入同比
增长247.32%。我们认为近视防控系列产品收入高速增长主要系
1)产品拓展：24年公司推出普诺瞳Pro系列角膜塑形镜，新产品
上市更好满足高端需求。2）适应症拓展：据公司官网，2022年
公司普诺瞳角膜塑形镜适用范围扩大获国家药监局批准。公司有
望凭借产品优势，进一步提升市占率。
盈利预测、估值与评级
公司核心产品持续放量，产品结构出现变化，我们看好公司后续
发展前景，基于发展现状，我们下调24-25年利润预测,24-25年
归母净利润原预测值为4.40/5.87亿元,现预计2024-2026年归
母净利润分别为3.93/4.99/6.26亿元,分别同比增长
29%/27%/26%，EPS分别为3.74/4.74/5.95元，现价对应PE分别
风险提示
市场推广不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；并购整合
不及预期风险；股东减持风险。
公司基本情况（人民币）